转型阵痛中的永辉：从规模狂奔到“胖改”求生，能否走出亏损泥潭？

曾经被称为“中国生鲜商超第一股”的永辉超市，在2025年交出了一份令人沉重的成绩单：全年营收535.08亿元，同比大幅下滑超过两成；净亏损达到25.52亿元，亏损规模进一步扩大。这已经不是一次偶发性的业绩波动，而是一场持续多年的经营困局的延续。尽管公司在2026年一季度短暂实现盈利，但这丝回暖，更像是深度调整中的阶段性结果，而非真正意义上的反转。

回看过去，永辉的困境并非一朝一夕形成。自2021年首次出现年度亏损以来，公司便进入了长达五年的“失血期”。从最初单年亏损近40亿元，到此后数年持续亏损，累计亏损金额已超过120亿元。问题的根源，很大程度上来自其曾经赖以崛起的扩张模式。在行业高速发展的年代，永辉依靠大规模开店迅速占领市场，门店数量一度逼近千家。然而，这种强调速度与规模的策略，也让不少门店在选址、运营效率和成本控制上埋下隐患。

当行业环境发生变化，这些问题迅速暴露。部分门店位于竞争激烈却客流不足的商圈，高昂租金难以支撑盈利；另一些则分布在人口稀疏、消费力有限的区域，长期处于低效运营状态。与此同时，人力、租金与运营成本不断攀升，使得这些“尾部门店”逐渐成为吞噬利润的黑洞。更为关键的是，消费习惯正在发生根本转变。随着社区团购、电商平台以及前置仓模式的兴起，越来越多消费者转向线上或更便捷的小型零售场景，传统大卖场模式的吸引力持续减弱。永辉的营收也从2020年的900多亿元一路下滑至2025年的500多亿元，规模几近腰斩。

面对持续恶化的局面，永辉开始主动求变。多次探索不同业态未果后，公司将目光投向了以服务与品质著称的胖东来，并开启了被外界称为“胖改”的转型路径。这一改革以商品、员工与门店体验为核心展开：大幅精简商品结构，引入更具吸引力的自有品牌；提升员工薪资与福利，以改善服务质量；同时对门店空间进行重构，打造更为舒适、开放的购物环境。

与此同步推进的，还有一场力度空前的“收缩行动”。永辉开始主动关闭低效门店，仅2025年一年就关停超过300家门店，随后这一趋势仍在延续。门店总数在短时间内接近腰斩，企业试图通过“瘦身”来摆脱过去粗放扩张留下的包袱。然而，这种断臂求生的代价同样高昂。资产减值、装修投入、停业损失以及员工补偿等多项支出，使得企业在短期内承受了更大的财务压力，也进一步放大了亏损规模。

不过，调整并非毫无成效。2026年第一季度，永辉实现了久违的盈利，净利润达到2.87亿元，显示出改革在提升单店效率方面开始显现作用。但这一成绩仍建立在营收继续下滑的背景之上，意味着企业的基本盘尚未稳固。同时，消费者对于“胖改”后的永辉评价出现分化，部分人认可其购物体验提升，也有人质疑价格上涨削弱了原有的性价比优势。

可以说，永辉正处在一个极为关键的转折点上。从过去依赖规模扩张，到如今押注单店效率与体验升级，这不仅是经营策略的调整，更是一场商业逻辑的重塑。短期盈利或许能缓解压力，但能否真正建立可持续的增长模式，仍取决于其在成本控制、商品力以及消费者认知之间找到新的平衡。

这场转型远未结束。对于永辉而言，摆脱“规模病”的反噬只是第一步，真正的考验在于，能否在新的零售格局中找到属于自己的长期位置。