战火中的美股：华尔街投资者为何无视伊朗战争引发的市场波动？

伊朗战争已经持续两个月，且没有明确的结束迹象。但在经历了一些初期动荡之后，华尔街似乎正在忽略这些噪音。

(截图来源：彭博社)

自3月27日以来，美股标普500指数已上涨近10%，有望连续第三周录得涨幅。同期，纳斯达克100指数上涨约12%，连续10个交易日收涨——这是自2021年以来最长的连涨纪录。

在美国与以色列对伊朗的军事打击引发为期五周的回调之后，交易员们现在开始对中东的负面发展不以为意，继续大举买入股票。

华尔街对战争波动的淡定态度

BCA Research首席美国投资策略师Doug Peta表示：“股市，或者说金融市场总体上，似乎并不太关心霍尔木兹海峡的局势。”

随着宏观经济风险加剧，股票开始重新同步波动，但新一轮财报季意味着公司基本面比伊朗方面的新闻更可能推动股价。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett认为，机构投资者是股市复苏的主力。在经历激进抛售后，市场注意力已重新回到基本面上，而他认为这些基本面是有支撑的。

与此同时，近期因市场快速反弹及机构投资者大量使用指数追踪工具而引发的股票相关性上升势头，预计将有所降温。

一项衡量该指数成分股过去一个月实际相关性的指标目前正徘徊在5月以来的最高水平附近，这表明当前股票走势更多地受宏观经济新闻的影响，而较少受个别公司特定因素的驱动。

Hackett表示：“随着市场趋于稳定，我预计将回到年初的类似趋势，赢家和输家之间会出现明显分化，国际股、小盘股和价值股将表现较强。”

周一的交易行情表明，围绕战争局势的市场焦虑情绪正在缓解。周初开盘时，由于美国与伊朗在周末的和平谈判中未能取得突破，标普500指数一度在平盘附近徘徊；但截至收盘，该指数已上涨1%。在此过程中，这一美国股市基准指数也完全收复此前因战争因素而导致的跌幅。周二，该指数更是跳涨1.2%。

基本面与估值仍主导市场前景

资深策略师Ed Yardeni表示，他以前见过类似的局面。他在周日给投资者的一份报告中提到，类似于俄乌冲突，金融市场正在学会与伊朗战争共处。Yardeni坚持认为，标普500指数已经在3月30日触底。

随着美国和伊朗目前在伊朗核计划问题上“就技术性条款讨价还价”，BCA Research的Doug Peta预计，双方将迅速取得缓和局势的进展。随着和平谈判的推进，在冲突期间施加于股票和债券的风险溢价将被逐步消化出金融市场。

然而，RBC Capital Markets的Lori Calvasina指出，由于未来局势不明以及冲突带来的连锁效应，市场面临出现“增长恐慌式回调”的风险仍在上升。

Calvasina认为，虽然标普500指数在3月触底时已不再高估，但股价仍未跌至那种单凭估值就足以成为买入市场理由的水平。

Calvasina在周日给客户的一份报告中写道：“这一点很重要，因为如果围绕战争或其影响的基本面叙事发生变化，从估值角度来看，股票仍有可能再次下跌，甚至跌幅可能超过此前。”

与此同时，Nationwide的Hackett对标普500指数在冲突局势明朗之前重回历史高位持怀疑态度。

Hackett表示：“我怀疑在交易达成明显进展之前，我们能否明确突破创纪录高位。但到那一天，保守仓位、强劲基本面以及重新设定的预期就像一根蓄势待发的弹簧。”

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