新时空丨九成收入来自海外和家庭机器人，卧安机器人(06600.HK)布局灵巧手

2025年被看作是“机器人量产元年”，众多上下游公司扎堆冲刺港股。

2025年12月30日，卧安机器人(06600.HK)赶在年底前成功登录了港交所，为机器人上市热画下句号。

上市近3个月后，卧安机器人也交出了上市后的首份年报。2025年收入9亿元，同比增长47.7%。接近九成营收来自AI具身家庭机器人系统产品，收入8.07亿元，同比增长约47.6%。

海外市场为主，近九成收入来自家庭机器人

公开资料显示，卧安机器人成立于2018年，是一家以AI机器视觉控制技术、机器人定位与环境构建技术、分布式神经控制网络技术为核心的AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人为核心的智能家庭生态系统，推动AI具身智能技术在家庭场景的应用落地。

2026年3月24日公布的财报显示，卧安机器人2025年全年营收9.0亿元，同比增长47.7%；毛利为4.9亿元，同比增长54.2%，毛利率进一步提高到54.0%。

新时空了解到，卧安机器人受到一次性的上市开支影响，公司2025年录得净亏损2726万元，若剔除上市开支，公司录得非公认会计准则下经调整净利润1276.6万元，较2024年的110.7万元大幅增加。

从产品侧来看，卧安机器人主要在家庭服务、运动、陪伴三大核心场景交出了答卷。在产品矩阵上，卧安机器人针对运动场景打造的全新网球机器人Acemate，在Kickstarter平台上线后吸金超240万美元。

而对于潜力深厚的家庭赛道，卧安机器人则推出了人形保姆机器人onero。这款机器人集成了双七自由度机械臂与高精度轮式底盘，能够完成餐具清洗、衣物洗护、智能烹饪、植物照料等“家务活”。

而在智慧家庭场景，公司有接近九成营收来自AI具身家庭机器人系统产品，2025年该等产品收入8.07亿元，同比增长约47.6%。

此外，公司收入几乎全部来自海外，其中日本、欧洲与北美市场占比超过95%。数据显示，2025年，公司在日本收入5.46亿元，欧洲2.06亿元，北美1.18亿元。日本增长54.9%，欧洲增长57.9%，德国大增108.9%。

推广高于收入增速，2.4亿元收购慧灵科技21%股权

在快速增长的背后，卧安机器人2025年公司销售及分销开支大幅增加81.3%至3.12亿元，远高于收入增速。公司表示，相关开支主要用于市场拓展、品牌推广及渠道建设。

业内人士指出，这些地区，人工成本较高，对自动化设备需求更为明确，消费者亦更愿为便利性付费。当地电商平台抽成、广告投放及物流成本较高，加上产品仍处于市场教育阶段，需持续推广建立认知，销售费用短期内难随收入同步下降。

从财报数据来看，2025年，卧安机器人研发开支1.36亿元，同比增长21.8%。

新时空了解到，除了宇树科技，仙工智能、乐动机器人、优艾智合、云深处等未上市的机器人企业正在排队IPO，其中能够实现自我造血的公司仍是少数，亏损仍是大多数机器人企业共同面临的问题。

机器人行业也被认为是重资产和重研发投入的“烧钱”行业。如今，随着技术进步和商业化加速，头部公司逐渐靠近盈利的拐点。

卧安机器人也不例外，上市后的投资布局也悄然开始。

在公司公布2025年财报后不久，2026年3月31日，卧安机器人就公告宣布以2.41亿元人民币战略投资收购慧灵科技(深圳)有限公司21%股权。

据了解，慧灵科技成立于2017年，专注于工业级灵巧手、协作机械臂等核心部件的研发与制造。其产品覆盖工业自动化、医疗康复、教育科研等多个领域，客户包括国内主流人形机器人企业及国际自动化巨头。

差异化竞争定位，行业迈向量产拐点

新时空了解到，卧安机器人所处的家庭机器人赛道正处于高速扩张期。

据弗若斯特沙利文数据，全球家庭机器人系统市场规模预计将从2024年的59亿元增至2029年的707亿元，年复合增长率高达64.2%，赛道具备高增速、低渗透的鲜明属性。AI技术突破、全球老龄化及消费升级等因素，正在推动家庭服务机器人从“概念”走向“刚需”。

根据此前公司在招股书中披露的数据显示，2024年，卧安机器人在全球家庭机器人系统产品中的零售额市占率为11.9%，排名第一，覆盖超过90个国家和地区。

其中日本、欧洲与北美市场作为公司的主要收入区域。日本市场是公司的传统优势区域，市占率第一。在海外成熟市场率先实现商业闭环，是公司区别于其他国内机器人公司的核心优势之一。

新时空注意到，在公司专注的家庭服务机器人赛道，细分行业正在面临激励的竞争。例如在扫地机器人为代表的传统清洁机器人市场，目前已进入白热化竞争阶段

IDC数据显示，2025年前三季度全球扫地机器人出货量前五名已全部由中国品牌包揽，合计占据超65%的市场份额，科沃斯、石头科技、追觅、云鲸等中国品牌不仅主导了全球出货格局，更在技术创新与跨界扩张上持续加码。

目前来看，卧安机器人并不直接参与传统扫地机器人的竞争，而是通过“一脑多形”战略，聚焦家庭保姆机器人、AI网球机器人、AI陪伴机器人等差异化场景，以通用家庭机器人大脑赋能多种形态的机器人产品。

不过，随着2026年人形机器人产业被认为已迈向量产拐点，除了赛道内部竞争，外部力量也在大举进入。通用人形机器人企业正凭借强大的资本和技术实力快速扩张。

万联证券在《2026年人形机器人行业投资策略报告》指出，2026年将会成为量产落地与场景验证的“关键窗口期”。在这片竞争日益白热化的版图上，公司也将面临着前所未有的挑战。

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