经济衰退概率飙升至48.6%！穆迪、高盛等机构集体拉响预警：美国经济要扛不住了？

FX168财经报社(北美)讯 尽管美联储主席鲍威尔上周在回应“滞胀是否正威胁美国经济”时试图淡化相关担忧，但随着伊朗战争持续发酵、油价上涨推升通胀风险，华尔街多家机构正明显上调对美国经济陷入衰退的预期。

近几日，在地缘政治风险升温以及美国劳动力市场持续显露疲态的背景下，多位经济学家纷纷调高对未来12个月美国经济收缩的风险评估。

其中，穆迪分析（Moody’s Analytics）模型已将未来12个月美国经济衰退概率上调至48.6%；高盛将预期提高至30%；Wilmington Trust给出的概率为45%；EY Parthenon则预计为40%，并警告称，如果中东冲突持续时间更长或烈度进一步升级，这一概率还可能迅速上升。

在通常情况下，美国经济在任意12个月内陷入衰退的概率大约为20%。因此，尽管当前预测并不意味着衰退已成定局，但足以说明风险正在显著升高。

这一局面令政策制定者面临两难处境：一方面，劳动力市场下行压力正在加大；另一方面，通胀仍具黏性，迟迟未能明显回落。

穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示：“我担心，经济衰退风险已经高得令人不安，而且还在继续上升。衰退如今是真实存在的威胁。”

伊朗战争推升衰退忧虑

随着伊朗战争持续，美国经济可能陷入衰退的讨论明显升温。

历史上，除新冠疫情引发的特殊衰退外，美国自大萧条以来几乎每次经济衰退前都伴随着油价冲击。根据美国汽车协会AAA数据，过去一个月美国汽油价格每加仑上涨1.02美元，涨幅达35%。

尽管经济学界对于能源价格上涨向整体通胀和经济活动传导的程度仍存争议，但这一趋势长期以来始终存在。

Zandi指出：“更高油价带来的负面影响往往来得最快、最直接。如果油价维持在当前水平直到阵亡将士纪念日，甚至持续到第二季度末，美国经济很可能会被推入衰退。”

不过，与多数预测者一样，Zandi仍将“外交降温”视为基本情景。他认为，如果冲突双方能够找到外交出路，霍尔木兹海峡石油运输恢复正常，美国经济仍有望避免最坏结果。

就业市场成另一大隐忧

除能源价格外，劳动力市场也被视为当前美国经济的关键压力点。

数据显示，2025年美国全年仅新增11.6万个就业岗位，而2月份则净减少9.2万个岗位。尽管失业率维持在4.4%，但这更多是因为企业裁员不多，而非招聘明显回暖。

更值得注意的是，美国就业增长结构日趋单一。若剔除医疗保健相关行业过去一年超过70万个新增岗位，其他行业的非农就业人数实际上减少了逾50万。

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示：“我认为通胀风险并没有美联储官员想象得那么大，反而是劳动力市场下行风险高于他们的判断。”

安联（Allianz）美国高级经济学家Dan North也指出，未来医疗服务需求无疑仍将继续增长，但如果整个就业市场几乎只能依赖这一单一引擎支撑，就说明整体基础并不稳固。

滞胀阴影再现？

就业疲弱与物价上涨并存，也再度引发外界对“滞胀”的担忧。所谓滞胀，是指高通胀与低增长并存的局面，美国曾在上世纪70年代和80年代初深受其害。

不过，鲍威尔在上周美联储议息会议后的新闻发布会上否认当前美国正面临典型意义上的滞胀。当时，美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%区间不变。

鲍威尔表示：“我总要提醒大家，‘滞胀’是一个属于上世纪70年代的词，当时美国失业率高达两位数，通胀也极高。眼下情况并非如此。”

他补充称，当前局势固然艰难，但远未达到当年那种程度，因此他更愿意将“滞胀”这一说法保留给那个特殊时期。

消费与资产价格支撑或正在减弱

尽管如此，当前美国经济所处状态，仍可被视为某种“轻度滞胀”——虽然程度不及上世纪70年代严重，但已足以构成现实风险。

目前，美国消费者信心整体依然低迷，尤其是低收入群体受到高物价冲击更为明显。Tilley警告称，过去两年美国消费增长在很大程度上受益于股市上涨带来的财富效应，而这一支撑未必能够持续。

他表示：“我们估算，过去两年消费增长中约有20%至25%来自股市上涨带来的财富效应。如果这种推动消失，经济增长将损失相当大一部分动能。”

事实上，在伊朗战争爆发后，美股表现承压。道琼斯工业平均指数在冲突期间已累计下跌逾5%。这尤其值得关注，因为当前美国消费与市场情绪，在很大程度上依赖于高收入家庭，而这部分群体正是股市上涨的主要受益者。

经济仍有支撑 但放缓迹象明显

根据亚特兰大联储GDPNow模型，美国第一季度经济增速预计为2%，但这一表现建立在去年第四季度仅增长0.7%的基础之上。当时经济放缓部分受政府停摆影响。原本市场预期四季度的增长拖累将在一季度得到一定修复，但目前看来，这一提振作用相对有限。

尽管衰退风险上升，多数经济学家仍认为，只要全球领导人能够尽快推动战争结束，美国经济仍有机会避开最悲观情景。此外，2025年“One Big Beautiful Bill”带来的财政刺激、监管放松以及退税增加，也有望在一定程度上支撑消费者应对高物价压力，持续增长的产出同样对经济构成支撑。

North表示：“美国经济下方仍然存在支撑力量，这让我对直接使用‘衰退’这个词仍然保持谨慎。但可以确定的是，今年美国经济正在放缓。”