特朗普发动一场“真实的战争”！金融市场作何反应？会扰乱中美贸易休战吗？

FX168财经报社(亚太)讯 过去一年，经济学家一直在为美国总统唐纳德·特朗普混乱的贸易战建模评估影响。如今，他们评估的却是一场“真实的战争”。

中东冲突升级带来的最直接影响首先体现在金融市场反应上：投资者涌向美元、黄金等避险资产，股市下挫。这使得一些较小经济体——尤其是外汇储备不足的国家——更易受到冲击。

对全球经济而言，最主要的传导机制在于原油。周一(3月2日)亚洲早盘，布伦特原油一度上涨多达13%，升至每桶82美元上方，为2025年1月以来最高；WTI原油交投在72美元附近。

伊朗供应约占全球石油的5%。彭博经济研究的Ziad Daoud与Dina Esfandiary在亚洲开盘前发布的报告称，若伊朗原油供应完全中断，油价可能大涨约20%。他们还警告，全球约20%的石油供应需要经由霍尔木兹海峡运输；如果该海峡被关闭，油价可能飙升至每桶108美元。

（来源：美国中央情报局，美国能源部）

如果高油价持续，将打击包括中国、欧洲和印度在内的主要进口国；受益者则包括俄罗斯、加拿大和挪威等出口国。至于美国，虽然消费者会因燃油成本上升而收入受挤压，但由于页岩油推动美国成为石油出口国，美国整体经济受到的拖累相对更小。

当然，影响程度取决于未来几天、几周乃至几个月的局势演变。彭博经济研究在另一份报告中表示，他们预计伊朗的反应仍将继续升级。

Daoud与Esfandiary以及Becca Wasser、Jennifer Welch写道：“尽管伊朗无法匹敌美国的军事优势，但它能够施加显著成本，并试图让美国在该地区陷入更长期的消耗。”

在全球经济本就勉强应对特朗普关税推进、以及人工智能对劳动力市场影响不确定性上升之际，中东紧张局势的最新升温又带来更多不确定性。

中国炼厂将受到影响

包括Rich Kelly在内的道明证券分析师指出，如果伊朗原油供应受扰，中国炼厂将受到影响，因为中国进口了预计占伊朗出口量99%的原油；这相当于2025年中国海运原油进口的约13%。

他们写道：“中国将失去另一个廉价原油来源。”同时，“俄罗斯可能受益，因为印度和中国的需求可能转向大幅折价的乌拉尔原油（Urals），这将缓解克里姆林宫因油价走弱带来的部分压力。”

在美以对伊朗的军事打击导致伊斯兰共和国最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊身亡后，中国外长王毅周日表示，“公开杀害一个主权国家的领导人并推动政权更迭”是“不可接受的”。

距离习近平主席预计在北京接待特朗普约一个月之际，美中关系若进一步恶化，可能扰乱此前令太平洋两岸投资者情绪趋稳的贸易休战。

脆弱经济体与央行应对

如果市场动荡持续，缓冲较少的国家将更易受冲击。花旗集团分析师称，外汇储备较低的国家（如阿根廷、斯里兰卡、巴基斯坦和土耳其）“面临资本突然外流与货币贬值的更高风险”。

为保护汇率，土耳其央行宣布鉴于金融市场发展，暂停一周期回购拍卖。此外，因土耳其与伊朗存在贸易联系，市场情绪波动也会对其不利。

撰写Shadow Price Macro Substack的Robin Brooks称：“伊朗是个小经济体，但在边际上，市场会把这视为另一个看空土耳其的理由。”

至于各国央行，短期内可能更倾向于保持克制、谨慎应对。

道明证券分析师写道：“更复杂的是，全球不确定性将广泛上升，可能通过需求端传导，同时通胀预期也可能抬升。这意味着短期应保持耐心，但在中东局势稳定后要准备好及时反应。”