小心日元“黑天鹅”突然飞出！知名机构警告:这是一颗“滴答作响的定时炸弹”

FX168财经报社(亚太)讯 据华尔街知名投资机构BCA Research的分析师称，日元套利交易是一颗“滴答作响的定时炸弹”，这种备受对冲基金青睐的策略可能面临大规模平仓风险。

(截图来源：彭博社)

所谓日元套利交易，广义而言就是借入低收益的日元资金，用于购买收益率更高的海外资产；其优势在于这些海外投资能够带来更高的“利差收益”。

但一旦高风险资产下跌，或日元走强，这一交易就可能迅速逆转并瓦解。

由Arthur Budaghyan领衔的BCA团队认为，这一交易存在重演2008年、2015年和2020年那种崩溃的风险。当时，全球风险情绪恶化引发突然的去杠杆，投资者纷纷抢购日元。

受令人失望的美国零售销售数据影响，周二(2月10日)日元兑美元上涨1%，为连续第二个交易日上涨。

BCA团队在2月10日的一份报告中写道：“我们的直觉是，下一次的平仓(解除套利交易)也将由‘利差资产’下跌和/或日元反弹的组合所触发。”

报告称：“无法判断哪一种情况会先发生，但它们会相互强化，最终导致日元套利交易出现重大逆转。”

BCA分析师建议，中长期投资者做多日元、做空美元(即日元兑美元维持多头仓位)。

这是针对该策略的最新警告之一。随着日元从历史性低位回升，交易员正关注日本央行可能在今年晚些时候加息的前景。

到2026年迄今，日元兑美元已上涨逾1%，使其远离了市场认为可能触发日本央行干预的区间。

目前日元汇率约为1美元兑154.4日元，远强于上月接近160日元的水平。

BCA研究人员表示，难以对日元套利交易的规模做出精确估算。

不过，他们指出，多项指标显示该交易在近几年“迅速扩张”，涉及的资金规模“相当可观”。

他们写道：“一旦日元开始升值，由于日元套利交易的广泛蔓延，汇率走势将会十分剧烈。”