港股IPO从递表到挂牌的完整流程及FINI结算机制有哪些关键点？

港股IPO是一个受到严密监管的市场化过程，通常耗时6至12个月。关键流程如下：

第一阶段：递交申请与监管审核（约2-4个月）

递交申请（A1阶段） ：保荐人向港交所提交A1表格及初步招股说明书，港交所进行“完备性检查”。对于内地企业，须在此前后向中国证监会提交境外上市备案申请，这是后续流程的必要前置条件。

监管问询：港交所上市科针对业务、财务、法律等进行多轮书面问询。“科企专线” 可为特专科技企业提供预沟通及保密递交支持。

聆讯（Hearing） ：上市委员会召开会议审议，通过后企业获得原则上批准，并发布包含发行详情的 “聆讯后资料集”（PHIP） ，这是投资者决策的最终文件。

第二阶段：市场推介与定价（约1-2周）

4.路演与簿记建档：管理层进行全球路演，与机构投资者沟通。承销商通过簿记建档收集订单，形成需求曲线，最终确定发行价格。

第三阶段：认购、分配与结算（约1周）

5.公开认购与配售：散户通过公开部分认购，机构通过国际配售参与。股份根据回拨机制进行分配。

6.最终结算与挂牌：在FINI平台完成所有资金与股份的交收结算。股票在上市首日正式开始交易。

注：总时长受公司复杂度、问询轮次、市场条件及是否为“A H”上市等因素影响。

FINI系统下的结算新规（T 2）核心分析

自2023年11月22日起，港交所启用全新平台FINI，带来了以下关键变革：

周期优化：新股结算周期从旧的T 5（定价后5个交易日上市） 大幅缩短至T 2（定价后2个交易日上市）。

主要意义与影响：

降低市场风险：极大减少了从定价到上市期间的市场波动风险。

提升资金效率：显著降低了投资者（尤其是使用孖展融资打新）的资金占用利息成本。

运作模式革新：通过统一的数字化平台，协调发行人、承销商、结算参与者等各方，提升效率与透明度，并能更好地监控重复认购。

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