加拿大养老基金“甩卖”中国私募？CDPQ挂出15亿美元基金份额 折价或深达30%

FX168财经报社(北美)讯 加拿大养老基金重量级机构魁北克储蓄投资集团（CDPQ/La Caisse）正在测试投资者对中国私募股权二级市场资产的需求。在二级市场买方仍普遍谨慎、折价幅度可能深至30%的背景下，此举备受关注。

据报道，La Caisse已将约15亿美元的基金份额投入出售流程，相关资产主要与三家机构的中国策略基金相关，分别为HSG（原红杉中国）、华平投资（Warburg Pincus）以及博裕资本（Boyu Capital Investment Management）。

该交易由Greenhill & Co.担任财务顾问。

La Caisse在一份邮件声明中表示：“二级市场是La Caisse在全球私募股权平台上积极用于管理投资组合的多种工具之一。在中国相关投资方面，La Caisse将继续聚焦于流动性更强的市场。”

据悉，La Caisse在与投资者及潜在顾问沟通数月后，于2月初启动正式出售流程。知情人士称，最终出售规模可能取决于市场环境与定价结果，La Caisse也可能仅出售该组合的一部分。

上述知情人士指出，中国相关基金在二级市场的成交仍普遍伴随较大折价，反映出交易活动偏弱以及地缘政治担忧持续存在。

律师事务所Morrison Foerster私募基金合伙人Xuanyi Liu表示：“全球二级市场投资者在购买中国策略基金的LP份额时依然非常自律、审慎。”他补充称，折价幅度会因组合质量而异，最高可达30%。

另据一份1月报告披露，2025年亚洲LP主导的二级市场交易规模约为50亿美元，仅占全球约1250亿美元总量的约4%；而全球二级市场（包括GP主导交易在内）规模则同比增长48%至2400亿美元。

截至去年6月，La Caisse管理资产规模约为4960亿加元（折算约3620亿美元），为加拿大第二大养老基金。报道称，该机构是今年较早将大型亚洲二级市场组合推向市场的有限合伙人之一。在当前阶段，不少机构投资者正通过二级市场筹措流动性、并对投资组合进行再平衡。

报道称，La Caisse过去曾在二级市场出售过亚洲、美国与欧洲的私募股权基金份额，但此次是其首次以中国为核心的出售交易。

La Caisse于2023年关闭上海办公室，目前以新加坡作为该地区的主要投资枢纽。

此外，媒体在去年12月曾报道，La Caisse正筹备一笔约10亿美元的私募基金份额出售交易，释放出其更愿意通过二级市场调整风险敞口的信号。

根据其2024年年报数据，La Caisse在2024年末持有约900亿加元的私募股权资产。亚洲约占其私募股权敞口的7%，而美国占比超过40%。同一报告还显示，La Caisse私募股权投资在1至4年周期的年化回报低于相应基准。

近年来，随着地缘政治紧张上升以及全球第二大经济体增速放缓，加拿大养老基金及其他全球投资者纷纷重塑其中国投资策略。据报道，一些加拿大大型养老金计划也在减少直接私募股权押注；同时，La Caisse也面临来自魁北克本地的压力，被要求将更多资金投入本地机会。

近期香港IPO活动回暖，为私募市场流动性改善带来一定希望。然而，许多投资者仍在观察这些上市项目在锁定期结束后究竟能释放多大实际收益。

Liu表示：“诸如香港IPO活动增加等进展，可能释放更积极的流动性信号。与一到两年前相比，这或许能在一定程度上支撑二级市场买方对这些LP份额的兴趣。”