白银创纪录暴涨、比黄金更猛更快！极端波动的背后原因是……

FX168财经报社(亚太)讯 一位大型贵金属精炼商与交易商表示，白银此轮刷新纪录的暴涨，来自前所未有的实物需求与投机兴趣在一个相对流动性偏弱的市场中“正面碰撞”，从而显著放大了价格波动。

MKS PAMP SA首席执行官James Emmett在接受彭博采访时称：“白银需求非常强劲，强到我们以前几乎没有见过这种程度。这个市场传统上并没有这么高的投机参与度，但现在你确实看到越来越多由短线资金推动的价格行为。”

数据显示，白银去年价格翻倍以上，录得自1979年以来最佳年度表现；今年以来涨势仍在延续，迄今再涨约50%。周一(1月26日)白银一度冲上117美元以上的历史新高，盘中涨幅创下2008年全球金融危机以来最大。

（来源：彭博）

报道指出，全球动荡与所谓“贬值交易”是支撑贵金属大涨的重要宏观背景：在该交易逻辑下，投资者从主权债券与法币资产撤出，转向黄金、白银等硬资产以对冲风险。但与黄金相比，白银上涨更猛、更快，且盘中波动剧烈，反映出市场在投机资金涌入下出现“拥挤交易”。

Emmett强调，白银波动之所以更极端，与其市场流动性较低密切相关。以当前价格、按伦敦市场平均成交量估算，伦敦黄金交易的日成交额约为白银的5倍。即便如此，近期白银的价格波动仍显著超出常态。

他称，在“错失恐惧”（FOMO）驱动下，投资者正在“追涨”。部分投资者担心自己已错过黄金行情，转而把白银当作替代品，并将其视为一种“宏观与地缘政治押注”。

Emmett表示，实物需求仍是白银价格的核心推手，零售与批发订单持续超过供应。市场趋紧的一部分原因，是大量金属流向印度；与此同时，Comex仓库的外流在一定程度上给伦敦市场带来“喘息空间”。

报道提到，印度对白银的强劲需求曾是去年历史性“挤空”行情的重要因素：在排灯节前，买家涌入伦敦市场采购白银，而与此同时由于关税担忧，大量金属被“锁定”在Comex仓库，导致可流通供应更为紧张。

市场紧张还改变了贵金属的运输方式。Emmett称，一些白银（与黄金类似）开始采用空运而非传统海运路线，“现在你根本等不起集装箱在船上慢慢走”。