Strategy续留纳斯达克100指数：比特币财库模式暂获认可，MSCI剔除压力增大

    

    事件概述
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，路透社消息显示，上市比特币财库公司MicroStrategy（简称Strategy，股票代码MSTR）成功保留在纳斯达克100指数中的席位，继续维持其已有一年的成分股身份。此次年度指数调整中，纳斯达克移除了多家低市值公司，但Strategy凭借较高市值顺利过关。尽管市场对其商业模式持续质疑，该决定仍为其提供了短期被动资金支撑。

    

消息公布当日，MSTR股价下跌3.74%，反映投资者对比特币价格敏感性和潜在指数风险的担忧。同时，全球指数编制机构MSCI正对数字资产财库型公司表达担忧，并计划于2026年1月决定是否将其剔除出旗下指数。这一事件凸显加密资产持有策略在传统指数体系中的争议性。

    保留因素
    

纳斯达克100指数主要依据市值筛选非金融公司，Strategy当前市值位居前列，远高于被剔除个股。公司虽持有大量比特币，但其原软件业务基础使其被归类为科技板块，未被视为纯投资基金。创始人Michael Saylor近期多次强调，比特币属于生产性资产而非被动投资，这一观点为公司争取资格提供了支持。

    

年度调整主要针对低市值标的，Strategy顺利保留，短期内将继续受益于指数跟踪基金流入。

    模式争议
    

Strategy自2020年起以“买入并长期持有比特币”为核心策略，开创了企业财库持有加密资产的先河，已催生数十家效仿者。但分析师普遍认为，该模式更接近投资基金，而非传统经营性企业。公司股价对比特币价格高度联动，波动性显著高于常规科技股，基本面软件业务占比已大幅萎缩。

    

以下表格对比Strategy与其他公司模式差异：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司类型	核心资产	股价主要驱动	指数归类风险
Strategy（比特币财库）	比特币储备	比特币价格	高
传统科技公司	软件/服务收入	业绩增长	低
资源型公司	矿产/能源	大宗商品价格	中
投资信托	专项资产	资产价值	低（专用分类）

    MSCI审查
    

MSCI对数字资产占比过高的公司纳入指数体系表示担忧，正评估是否将此类公司排除。若2026年1月决定剔除，可能导致Strategy等公司面临数十亿美元被动资金流出。Michael Saylor已公开反对该提案，称其具有歧视性，并与其他集中资产行业进行对比。公司已提交正式意见，呼吁维持中立标准。

    展望分析
    

短期内，纳斯达克保留为Strategy带来稳定性，但MSCI决定将成为关键风险点。若被剔除，股价或承压明显。长期看，比特币企业财库模式需更多监管认可。随着加密资产主流化进程推进，此类公司估值弹性巨大，但波动风险同样突出。投资者可关注比特币价格走势及指数政策变化，小比例配置适合高风险偏好者。

    编辑总结
    

MicroStrategy成功续留纳斯达克100指数，主要得益于市值优势和科技板块归类，但其比特币财库模式争议未消，MSCI潜在剔除构成新压力。该事件反映加密资产与传统金融融合中的制度摩擦。整体而言，此类公司在比特币上行周期具备高弹性，但需警惕指数调整和资产价格波动带来的双重风险。

    常见问题解答
    

    

问题1：MicroStrategy为何能继续留在纳斯达克100指数？

    

主要因其市值较高，位居指数前列，且纳斯达克将其归为科技非金融公司，未触发投资基金排除规则。年度调整移除低市值个股，Strategy顺利过关，短期继续受益被动资金支撑。

    

    

    

问题2：Strategy商业模式的核心争议是什么？

    

其“买入并长期持有比特币”策略使公司更似投资基金而非经营企业，股价高度依赖比特币价格波动，已催生多家效仿者。软件业务边缘化加剧了可持续性质疑。

    

    

    

问题3：MSCI对Strategy的态度如何？

    

MSCI担忧数字资产财库型公司不适合股权指数，正评估是否剔除此类企业，决定将于2026年1月公布。若实施，可能引发大规模资金流出。创始人Michael Saylor已公开反对，称提案歧视性。

    

    

    

问题4：事件对加密财库公司有何影响？

    

纳斯达克保留短期利好Strategy稳定性，但MSCI审查凸显系统性风险。若多指数跟进剔除，可能抑制类似公司估值扩张，推动行业重新审视比特币持有策略的长期可行性。

    

    

    

问题5：投资者如何看待Strategy的投资价值？

    

Strategy本质为比特币杠杆工具，上行弹性大，适合视比特币为长期资产的投资者。小比例配置可捕捉潜力，但需警惕指数剔除、比特币回调双重风险，关注MSCI决定及宏观环境变化。