Strategy成功保留纳斯达克100席位：比特币财库模式暂获认可，MSCI剔除风险仍存

    

    事件概述
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，路透社消息显示，上市比特币财库公司MicroStrategy（简称Strategy，股票代码MSTR）成功保留在纳斯达克100指数中的席位，继续维持其长达一年的成分股身份。这一决定发生在年度指数调整之际，纳斯达克移除了Biogen、CDW Corporation等六家公司，并新增Alnylam Pharmaceuticals、Ferrovial等新成员，调整将于2025年12月22日生效。尽管市场此前担忧其可能被剔除，但Strategy凭借较高市值顺利过关。

    

Strategy原为软件公司MicroStrategy，自2020年起转型为比特币持有巨头，目前持有比特币价值远超公司市值。这一保留决定为公司带来短期稳定性，但未能完全消除对其商业模式的质疑，尤其在比特币价格波动加剧的背景下，股价当日下跌3.74%。

    保留原因
    

纳斯达克100指数主要追踪纳斯达克上市的最大非金融公司，按市值加权。Strategy虽商业模式争议不断，但其市值仍位居前列，超过指数内约30家公司，这成为其保留席位的主要依据。纳斯达克将Strategy归类为科技子板块，未将其视为纯投资基金，从而避免了剔除风险。

    

与此同时，指数调整聚焦低市值公司，Strategy的比特币持有策略虽敏感，但未触发非金融公司排除规则。公司创始人Michael Saylor近期多次强调，比特币是生产性资本而非被动投资，这一观点间接支持了其指数资格。

    模式争议
    

Strategy的“买入并长期持有比特币”模式开创先河，已催生数十家效仿者，但分析师普遍质疑其更似投资基金而非传统经营企业。公司股价对比特币价格高度敏感，波动性远超常规科技股。市场观察人士指出，这种模式可持续性存疑，尤其在比特币回调期，公司基本面软件业务占比已大幅萎缩。

    

以下表格对比Strategy与其他类型公司模式差异：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司类型	核心资产	指数分类风险	股价敏感性
Strategy（比特币财库）	比特币（超50%资产）	高（可能被视为基金）	极高（随比特币波动）
传统科技公司	软件/硬件业务	低	中等
房地产投资信托（REITs）	房地产资产	低（专用分类）	中等
资源型公司（如石油）	单一资源储备	低	高（随大宗商品）

    MSCI审查
    

全球指数巨头MSCI对数字资产财库型公司表达明确担忧，正就是否将Strategy及类似公司剔除进行咨询。若资产中数字资产占比超50%，可能被排除出MSCI全球可投资市场指数。MSCI预计于2026年1月做出最终决定，若剔除，可能引发数十亿美元被动资金流出。

    

Michael Saylor近期公开反对MSCI提案，称其“歧视性且任意”，强调Strategy为经营公司而非基金，并与其他集中资产行业（如房地产、石油）对比。公司已提交正式信函，呼吁维持中立标准。

    市场展望
    

短期内，纳斯达克保留为Strategy提供被动资金支撑，但MSCI决定将成为关键变量。若被剔除，股价或面临更大压力。长期看，比特币作为企业财库资产的模式需更多监管认可。投资者可关注比特币价格走势及指数政策变动，加密财库公司估值弹性巨大，但风险同样突出。

    编辑总结
    

Strategy成功保留纳斯达克100席位，反映其市值优势暂压倒模式争议，但MSCI即将到来的审查凸显数字资产财库公司在传统指数体系中的尴尬定位。这一事件标志着加密资产与主流金融融合进程中的重要节点，相关公司可持续性仍需经受市场和监管双重考验。在比特币波动环境下，此类标的适合风险承受力强的投资者配置。

    常见问题解答
    

    

问题1：Strategy为什么能保留在纳斯达克100指数？

    

Strategy保留席位主要因其市值较高，位居指数前列，且纳斯达克将其归为科技子板块，未视为纯投资基金。年度调整移除低市值公司，如Biogen和Lululemon，而Strategy未达剔除门槛。尽管商业模式争议大，但非金融公司标准允许其继续留存，调整将于12月22日生效。

    

    

    

问题2：Strategy的商业模式有何争议？

    

Strategy自2020年起转型为比特币持有为主，资产中比特币占比极高，更似投资基金而非经营企业。股价对比特币价格高度联动，波动剧烈，已催生多家效仿者。但分析师质疑其可持续性，尤其软件业务边缘化，缺乏传统经营收入支撑。

    

    

    

问题3：MSCI对数字资产财库公司的态度如何？

    

MSCI担忧此类公司不适合股权指数，正咨询是否排除资产中数字资产超50%的企业。预计2026年1月决定，若实施，可能导致Strategy等公司被动资金流出数十亿美元。公司创始人Michael Saylor反对称提案歧视性，强调比特币为生产性资本。

    

    

    

问题4：这一事件对加密市场有何影响？

    

纳斯达克保留增强Strategy短期稳定性，间接肯定比特币财库模式。但MSCI潜在剔除凸显监管分歧，可能影响机构采用。整体而言，推动加密资产与传统金融融合讨论，若MSCI排除，或引发卖压并波及其他比特币持有公司。

    

    

    

问题5：投资者如何看待Strategy的投资价值？

    

Strategy本质为比特币杠杆暴露工具，弹性大但风险高。适合视比特币为长期资产的投资者，小比例配置可捕捉上行。需警惕指数剔除和比特币波动风险，关注MSCI决定。长期价值取决于监管认可和比特币主流化进程。