2026年美元还会重新走弱吗？投行重磅预测出炉

FX168财经报社(亚太)讯 德意志银行、高盛集团以及其他多家华尔街银行预测，随着美联储持续下调利率，美元将在明年重新走弱。

在今年上半年，美国总统唐纳德·特朗普发动的贸易战冲击全球市场，美元经历了20世纪70年代初以来最严重的下跌。过去六个月，美元走势趋于稳定。

不过，策略师预计，随着美联储继续放松货币政策，而其他主要央行维持利率不变，甚至逐步接近加息，美元将在2026年再次走软。这种政策分化将促使投资者抛售美国债券，并将资金转向收益率更高的国家。

因此，超过半数主要投行的预测显示，美元将对日元、欧元和英镑等主要货币走弱。根据彭博汇总的共识预期，一项广受关注的美元指数到2026年底预计将下跌约3%。

摩根士丹利G-10外汇策略主管David Adams表示：“市场有充足空间来计入更深度的降息周期。”该行预计，美元将在明年上半年下跌5%。他补充称：“这为美元进一步走弱留下了相当大的空间。”

（截至2026年底，美元相对主要货币的预期表现 来源：彭博）

与今年相比，美元的跌势预计将更加温和，且覆盖范围不会那么广。今年美元对所有主要货币均出现贬值，彭博美元即期指数全年迄今累计下跌近8%，为2017年以来最大年度跌幅。上述前景的一个关键假设是，美国就业市场将继续走弱，但在后疫情时期经济表现出乎意料地具备韧性，这一判断仍存在不确定性。

外汇预测本身也极具挑战性。去年底，随着投资者押注“特朗普交易”，认为其政策将刺激经济增长，美元强势上涨。当时策略师普遍预计，美元涨势将在2025年年中逆转，但却低估了今年上半年美元下跌的幅度。

尽管如此，策略师认为，进入新一年后的整体环境仍有利于美元走弱。市场已计入明年至少两次各25个基点的美联储降息预期，而且特朗普若任命新任美联储主席接替杰罗姆·鲍威尔，可能会在白宫压力下推动更激进的降息。同时，欧洲央行预计将维持利率不变，日本央行则可能逐步上调利率。

摩根大通全球宏观研究主管、常驻伦敦的Luis Oganes周二在新闻发布会上表示：“我们看到，风险更多是对美元不利，而非有利。”

美元走弱或推动新兴市场“套息交易”

美元走弱将对更广泛的经济产生连锁反应，包括推高进口成本、提高海外业务折算后的企业利润，并增强出口竞争力——这可能会受到长期批评美国贸易逆差的特朗普政府的欢迎。同时，美元走软也可能延续新兴市场的涨势，促使投资者将资金转向利率更高的市场。

这种趋势推动了新兴市场“套息交易”（即借入低利率货币、投资于高收益资产），回报率升至2009年以来最高水平。摩根大通和美国银行均认为仍有进一步上涨空间，分别看好巴西雷亚尔，以及包括韩元和人民币在内的部分亚洲货币。

在高盛，由Kamakshya Trivedi领衔的分析师团队本月也指出，在强于预期的经济数据推动下，市场正开始对其他G-10货币（如加元和澳元）计入更为乐观的经济前景。他们指出，美元“在全球其他地区经济表现良好时，往往会贬值”。

（新兴市场及风险敏感型货币年内领涨 来源：彭博）

也有部分逆向观点认为，美元可能对某些主要货币走强，其核心理由在于美国经济依然强劲。花旗集团和渣打银行的分析师指出，由人工智能热潮推动的经济增长将吸引资本持续流入美国，从而支撑美元。

花旗集团由Daniel Tobon领衔的团队在年度展望中写道：“我们认为，美元在2026年存在明显的周期性复苏潜力。”

这一对经济增长强于预期的判断在周三得到印证。当日，美联储官员上调了2026年的经济预测，但仍将利率下调25个基点，并继续预计明年还有一次类似幅度的降息。鲍威尔同时打消了市场对美联储可能转向加息的担忧，表示当前讨论的焦点是在就业市场走弱、通胀仍高于目标的背景下，是继续降息，还是暂时按兵不动。

他的表态令市场松了一口气。此前，一些交易员担心美联储可能释放更为鹰派的信号。随着美债收益率下滑，彭博美元指数在周三和周四累计下跌0.7%，创下自9月中旬以来的最大两日跌幅，当时市场正为美联储重启降息周期进行布局。

在上月末发布给客户的年度展望报告中，德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos及其纽约同事Tim Baker指出，美元此前受益于“异常具备韧性”的美国经济以及美股的强劲上涨。但他们认为美元已被高估，并预测，随着其他地区的经济增长和股市回报回升，美元将在明年对主要货币下跌。

他们写道：“如果这些预测成为现实，这将确认本十年异常漫长的美元牛市周期已经结束。”