AI情绪依旧火热，但全球市场承压：回调是终局还是“上车机会”？

FX168财经报社(北美)讯 尽管全球股市持续遭遇抛售、AI板块估值承压，但全球投资者对人工智能的乐观情绪依旧高涨。

欧洲与亚洲市场本周连续多日下跌，追随美国股市走弱，AI相关股票承受的估值压力不断加大。泛欧斯托克600指数（Stoxx 600）周二（11月18日）跌至一个月低点，周三欧洲主要股指开盘涨跌互现，而亚太市场则普遍走弱。

在美国市场方面，美股此前主要指数继续延续跌势。英伟达（Nvidia）、Palantir、微软（Microsoft）等AI概念股均承受压力。

哈格里夫斯·兰斯当（Hargreaves Lansdown）投资分析主管艾玛·沃尔（Emma Wall）在接受 CNBC采访时表示：“我们认为这轮是AI板块的特定回调，而不是熊市的开始。”

面对“是否是终章”或“大幅回调”的疑问，沃尔指出，虽然全球市场本就“早该出现一次大调整”，但当前的下跌尚未引发这一全面转折。

她补充说，美国以外的许多市场——尤其是欧洲和英国——已经在价格中消化了大量利空消息，目前的波动仍属板块性压力。

尽管如此，她认为这次回调提供了再平衡投资组合的良机，“就算把本周考虑进去，大多数投资者依旧获得了相当可观的收益，尤其是在AI板块。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）美国首席股票策略师兼首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）也表达了类似观点。他表示市场在过去六周一直处于修正阶段，但“这不是AI周期的终结”。

市场目光正聚焦于AI风向标——英伟达（Nvidia），该公司将于周三盘后公布三季度财报。

威尔逊表示：“无论今晚发生什么，如果只是一个小插曲、一次回调，这大概率会是一次‘逢低买入’的机会。但我认为我们正处于一轮中场修正之中。”

他指出：“与AI相关的信贷支出才刚刚开始——企业才刚刚开始在信贷市场融资。而这些钱不会闲置不用，这意味着在未来市场仍会出现间歇性回调。”

企业与投资者之间正在进行一场微妙的“平衡舞”。

凯雷集团（Carlyle）全球研究与投资策略主管杰森·托马斯（Jason Thomas）表示，AI实验室及其合作伙伴正做出“宏大承诺并激进布局”，但“投资者并不需要全盘相信这些故事”。

他在接受 CNBC 采访时称：“投资者必须确保自己获得足够的风险补偿……市场正在重新评估那些被按最佳情境定价的资产。”

超大规模云厂商（Hyperscalers）资本开支激增，引发基金经理担忧

此次抛售也发生在企业债发行加速之际，引发市场猜测：融资潮是否动摇了投资者长期看多AI的信心？例如，谷歌母公司Alphabet与Meta均发行了债券。

威尔逊表示：“只要融资市场开放、企业能继续筹集债务，这就不成问题——投资者排着队等着买债。”

但他也强调，“一旦融资渠道关闭，情况就会不一样，不过目前我们尚未看到这一点。”

AI浪潮正在重塑科技巨头的资本结构。美国的超大规模云厂商正从“资产轻”的科技公司，向“资本支出密集型”企业转型。美国银行最新的全球基金经理调查显示，基金经理 20年来首次担心 hyperscalers 的‘过度投资’。

凯雷集团的托马斯指出：“过去这些公司以极高的市净率交易，这完全合理。你不会用纸张成本或印刷机成本来给一台印钞机估值——而这正是这些公司：他们的资产大多是无形的、专有技术与数字平台。”

“但现在，他们的投资规模已经达到其70%现金流被资本支出吞噬的程度；再看账面价值，有70%已经是房产、厂房及设备（主要是数据中心），这一比例是十年前的四倍。”