本周伊始AI概念股经历一轮回调后重新走强，以英伟达为首的“AI交易”再次成为市场焦点，但CoreWeave暴露出的压力迹象却在周二打压了市场情绪。
投资者目前正处在两难之间，一方面担心错过AI行情，另一方面又担心这会演变成类似互联网泡沫的局面。
富国银行投资研究所明确将标普500信息技术板块的评级从“看好”下调至“中性”。这个板块包括英伟达、微软、博通等与AI密切相关的科技巨头。主要原因是估值过高。
4月4日加征“解放日”关税后，这个机构则非常看好。从那天到10月24日，技术板块累计上涨60%，跑赢标普500指数逾25%。
富国银行全球投资策略师道格拉斯·比斯承认，AI顺风将推动板块的销售和盈利增长，而且科技板块整体债务水平较低、自由现金流充裕。
他表示，与AI相关的资本支出仍在快速上升，大型科技公司第三季度财报普遍超出本已较高的预期。
那问题出在哪？
“问题在于估值已大幅上升，而我们担心市场对板块的过度乐观情绪和高预期，短期内容易出现失望，”比斯说，并附上一张说明估值飙升的图表。
比斯表示，科技板块一直是美中贸易谈判的焦点之一，这一风险尚未完全解除。此外，尽管一些龙头公司公布了AI相关资本支出的强劲增长，但市场时不时仍对投资回报和融资渠道表达担忧。
“这轮回调最终可能只是短暂的，但我们认为科技板块很容易受到负面消息冲击，即便是盈利报告中出现轻微不及预期，都可能引发调整。我们建议投资者通过减持科技板块，将其配置比例调回市场平均水平，以锁定部分收益。”
至于资金该流向哪里？比斯表示，富国银行建议将资金转向三个仍被看好的板块。
“工业和公用事业板块也能参与AI浪潮，主要通过正在快速扩张的数据中心相关产业链，估值又低于科技板块。我们还认为，金融板块可以受益于收益率曲线趋陡和监管环境改善，同时也通过并购活动和债务融资间接支持AI发展，当前估值较标普500指数存在明显折价，”比斯表示。（市场观察）
