加拿大通胀意外回升，但央行降息预期“仍未改变”？

FX168财经报社(北美)讯 加拿大9月年度通胀率高于市场预期，经济学家指出，这一变化可能令加拿大央行下周的降息决策更加复杂，但尚不足以彻底动摇市场对进一步降息的预期。

加拿大统计局周二（10月21日）公布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.4%，高于8月的 1.9%。根据加拿大帝国商业银行（CIBC）发布的市场一致预期，分析师此前预计通胀率将上升至 2.2%。

蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在发给客户的报告中指出：“可以说，这让加拿大央行下周的政策决定变得比此前更有看点。”

道明银行（TD Bank）经济学家安德鲁·亨奇克（Andrew Hencic）表示，受通胀数据影响，市场对加拿大央行在10月29日降息的概率从 77% 微降至 69%。

从环比来看，9月CPI上涨 0.1%，经季节调整后上涨 0.4%。

此次通胀加速，主要受汽油价格同比降幅收窄所推动。汽油价格同比下降 4.1%，而8月降幅为 12.7%。加拿大统计局表示，这一变化部分源于“基期效应”（base-year effect）——去年同期油价因全球需求疲软与原油价格下跌而大幅走低。此外，加拿大与美国的炼油厂维护与生产中断，也推高了上月的油价。

其他类别继续对物价形成上行压力。全国租金上涨 4.8%，其中魁北克省涨幅高达 9.6%；食品价格上涨 4%，为自 2023 年底以来的最快增速。统计局指出，新鲜蔬菜与糖类产品在此前几个月走弱后，9月出现显著回升。

若剔除汽油因素，核心通胀率为 2.6%，高于8月的 2.4%。核心通胀指标涨跌互现，CPI修正值小幅上涨0.1个百分点至3.1%，CPI中值维持在3.2%（最新数据中，8月份的数据进行了上调）。

核心通胀：“温和可控”还是“顽固滞粘”？

经济学家指出，头条通胀（headline inflation）的上升掩盖了价格压力在细分层面的缓和。

德杰丹集团（Desjardins Group）经济学家罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）表示，“价格增速的分布实际上略有下移”，上涨超过 3% 的CPI分项比例降至 39% 左右，而涨幅低于 1% 的分项比例上升至 近 37%。

加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）指出，通胀的意外上升“使得加拿大央行下周的利率决定更加复杂”，但核心通胀仍“足够温和”，支持央行实施 25 个基点（basis points）的降息。

门德斯持类似观点，他写道：“几项高波动性类别推动了头条数据的惊喜表现”，但“基础通胀依旧受控”，预计下周仍将降息。

道明银行（TD）的亨奇克（Hencic）则表示：“一个月高于预期的读数并不意味着趋势逆转”，并指出失业率与央行自身调查数据显示“经济仍有充足的闲置产能（ample slack）”。他写道：“加拿大央行仍有空间再实施一次降息”，理由是企业信心疲弱、劳动力市场走软。

不过，蒙特利尔银行（BMO）的波特（Porter）认为，核心通胀指标“显示出令人烦恼的黏性”（annoying stickiness），尽管仍符合央行认为基础通胀约 2.5% 的判断。波特指出，虽然BMO预计加拿大央行最终会将利率降至 2%，但“核心通胀的反弹使10月降息的可能性降低。”

加拿大皇家银行（RBC）经济学家艾比·许（Abbey Xu）则预计央行下周仍将降息，但当前的宽松周期可能暂告一段落。

她写道：“我们认为在通胀仍高于目标且具有黏性、而财政政策或将在11月初联邦预算后进一步扩张的情况下，进一步降息至刺激性区间将更为困难。”

周二的CPI数据发布前，加拿大央行于周一公布了最新的企业与消费者调查结果。加拿大国家银行（National Bank of Canada）经济学家泰勒·施莱希（Taylor Schleich）与伊森·库里（Ethan Currie）将其形容为“悲观”。两位经济学家还指出，市场似乎“已经消化”了本月早些时候意外强劲的就业报告，而该报告当时被认为增加了加拿大央行决策的复杂性。