官方数据一片空白，美联储下周却要做出重大决定！该降息多少？

FX168财经报社(亚太)讯 美联储官员将在下周召开会议讨论利率问题，但他们在一个关键问题上严重分歧：究竟该对美国劳动力市场的状况有多担忧。

美国银行全球研究部高级经济学家Aditya Bhave在采访中表示：“有些人对劳动力市场的下行风险不太担心，而另一些人则非常担心。这种分歧正驱动着他们在‘应该降息多少’这个问题上的不同看法。”

经济信号相互矛盾

就在联邦政府于10月1日关闭、统计数据发布被迫中断前，经济指标传递出了罕见的矛盾信号：就业几乎没有增长，而以实际国内生产总值（GDP）衡量的经济增长却维持在稳健的3%。

这非常反常，因为就业增长与经济增长历来密切相关。美联储之所以高度重视就业数据，是因为它是反映经济健康状况的实时指标，而GDP数据往往滞后且经常被修正。

但由于缺少9月的官方就业数据，美联储现在无法确定就业疲弱是否持续或有所改善。LHMeyer/Monetary Policy Analytics 经济学家、联合创始人Derek Tang表示：“拼图缺了几块，他们只能凭判断去补足空白。”

美联储依赖私人数据和企业反馈

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）本周在讲话中承认缺乏政府数据，但指出仍有大量私人部门数据可供参考。

Bhave表示，这些替代数据能让美联储对当前经济状况“有点了解，但不够全面”。

Tang指出，美联储还依赖与企业的沟通来了解真实的经济状况。例如，圣路易斯联储主席穆萨勒姆（Albert Musalem）经常与零售商交流，可能包括沃尔玛等大型零售企业。

此外，美联储也可能直接从联邦快递等公司获得数据，以实时把握消费趋势。

虽然ADP、Indeed.com 等企业提供的就业数据可以反映就业增长情况，但Bhave指出，这些数据无法判断劳动力供给是否下降。

与此同时，银行的信用卡消费数据也能帮助追踪支出情况。Bhave表示：“如果你担心消费出现大幅、急剧下滑，信用卡数据会很有帮助。”他补充说，美国银行内部数据仍显示消费者支出保持强劲。

政府停摆使经济“失明”

Bhave指出，上一次政府关门时，花了整整三个月才补齐所有经济数据。如果这次停摆持续到10月底，10月的官方通胀报告可能无法发布。

他解释说，就业和零售数据的调查人员事后还能回头问企业“上个月发生了什么”，但价格数据一旦错过当月，就无法弥补。

前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）认为，GDP 数据反映的信号是正确的，而政府就业数据可能不可靠，因为特朗普时期严格的移民政策导致企业在报告就业人数时“格外谨慎”。

他说：“企业可能非常小心，不愿把一些人算作正式雇员。”

与此同时，衍生品市场的交易员普遍预计，美联储将在 10 月底会议上降息 25 个基点。

Tang表示：“他们确实担心劳动力市场会恶化，并希望能尽快托住它。”他补充说，鲍威尔的言论“几乎明确表示”美联储将推进 10 月降息，即使通胀压力依然顽固。

未来政策走向

通胀已连续近五年高于美联储2%的年度目标。政府预计将在周五发布延迟的9月消费者物价指数（CPI）数据。

市场同样预期12月可能再度降息，但经济学家认为这一次“悬念更大”。Bhave指出，如果政府停摆持续到 12 月初，美联储将面临更大的“数据盲区”，因此更可能再降一次息。

不过，也有经济学家持相反观点。Wrightson ICAP 首席经济学家Lou Crandall认为，近期美联储官员谨慎的措辞是为了为“12 月可能暂停降息”留出空间，而不是暗示 10 月会暂停。

Tang也同意这一看法：“10 月之后，美联储将非常谨慎地推进进一步降息。”他补充说，每降一次息，联邦基金利率水平就更低，下次降息的门槛也就更高。

Bhave强调，如果美联储在 12 月选择暂缓降息，应被视为经济健康的积极信号——这意味着消费者支出仍在支撑劳动力市场。、