随着美国政府停摆持续，市场仍在全力运转，在各个领域都让投资者眼花缭乱——从标普500指数和纳斯达克指数再创新高，到黄金价格的强劲上涨，眼看就要升至每盎司4000美元。
高盛分析师表示，黄金的上涨远未结束，他们现在预计，到明年年底，黄金价格可能接近每盎司5000美元。
分析师莉娜·托马斯和丹·斯特鲁文在周二晚间发给客户的报告中写道：“我们将2026年12月黄金价格预测从每盎司4300美元上调至4900美元。自8月26日以来黄金上涨17%，主要由西方国家资金流入ETF以及可能的各国央行购金推动。在我们的定价框架中，这些资金流入具有持续性，实际上抬高了价格预测的起点。”
他们预计，到明年年中，美联储将降息100个基点，这将进一步推动ETF资金流入。而且，目前ETF持仓水平已完全追上高盛基于美国利率隐含水平的估算，这意味着“近期ETF的强势并非过度上涨”。
高盛分析师认为，黄金还有可能进一步上涨。他们推测，目前持有股票和债券的投资者，可能会开始把资金更多分散到规模更小的黄金市场中。
他们的图表显示，投资者在黄金ETF上的资金规模与股票和美国国债相比仍然极小。
然而，在这一乐观背景下，也有人发出警告。对冲基金城堡投资公司创始人兼首席执行官、亿万富翁肯·格里芬几乎同时警告，黄金的这一轮上涨存在隐忧。
“我们正在看到美元体系外的大量资产通胀，因为人们正在寻找去美元化或降低与美国主权风险相关投资风险的方式。”格里芬周一在纽约出席城堡证券会议期间接受彭博采访时表示。“通胀水平远高于目标，而且在所有对明年的预测中也都远高于目标。这也是今年上半年美元贬值约10%的部分原因。这是过去50年来美元在六个月内最大幅度的下跌。”
他指出，这一走势推动投资者流入黄金以及其他美元替代品，如比特币。他对此表示“难以置信”。
“现在全球的个人投资者在想，我认为黄金现在是避险资产，就像过去美元被认为那样。这正是让我感到担忧的地方。”格里芬说。
他还提到另一个令人担心的现象：外国投资者正在购买美国股票，但现在将收益对冲回本国货币，而不是美元。
格里芬指出，投资者的谨慎态度有充分理由。例如，无论是共和党还是民主党，都没有推动“相当程度的财政改革”，而这对于让美国走上长期可持续的道路至关重要。
目前美国债务水平很高，而特朗普提出的“大美丽法案”实际上是在经济周期后期实施的顺周期减税。这是指特朗普在经济已经非常强劲的阶段推出大规模减税，这样的政策会强化经济的短期繁荣，但从长远看，会增加财政赤字、推高通胀、削弱经济的可持续性。
格里芬还警告，美联储的独立性至关重要，因为必须在两党都不愿面对的艰难决策中保持自主。（市场观察）
