【美联储决议前瞻】通胀顽固但降息预期不改 美联储前官员：就业疲软已成现实

FX168财经报社(北美)讯 最新公布的通胀数据依旧显示物价粘性较强，但市场普遍认为，这不足以阻止美联储在下周启动降息。分析人士预计，美联储更可能采取 25个基点的温和举措，而非激进的50个基点。

通胀数据：CPI高于预期

美国8月消费者价格指数（CPI）显示，剔除食品和能源的核心通胀 同比上涨3.1%，与市场预期一致，也与7月持平；环比上涨0.3%，同样延续上月表现。

整体CPI方面，同比上涨2.9%，高于7月的2.7%；环比上涨0.4%，略超市场预期的0.3%。

Capital Economics 经济学家 Stephen Brown 表示：“尽管8月核心CPI在商品、服务和住房价格普遍上涨的背景下略有走强，但这并不足以让FOMC过度担忧。这进一步强化了下周降息25个基点的预期，而不会支持更大幅度的50基点降息。”

PPI与就业：经济放缓信号增强

在CPI公布前，美国劳工统计局数据显示，8月生产者价格指数（PPI）意外下降0.1%，企业利润受到挤压，显示公司更多选择自行吸收关税成本，而非转嫁给消费者。

与此同时，就业市场持续降温：

* 初请失业金人数升至 26.3万，创四年来最高；

* 8月非农新增就业仅 2.2万人，远低于预期的7.5万人；

* 失业率升至 4.3%（前值4.2%）；

* 6月就业增长被下修至 -1.3万人；

* 7月新增就业也低于过去一年的平均水平。

这意味着，美国就业增长已连续三个月放缓。

鲍威尔暗示政策调整

本次CPI数据是美联储下周二、周三召开政策会议前的最后一份关键数据。市场几乎完全押注美联储将在本次会议上降息25个基点。

美联储主席 鲍威尔在8月底杰克逊霍尔年会上已表示，风险平衡正在发生变化，这“可能需要调整我们的政策立场”，为降息留下伏笔。

前官员与业内担忧

前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治（Esther George）在采访中指出，近期就业数据印证了劳动力市场正在走弱：“过去几个月的数据可能比我们原先想的更疲软。我没听到有人试图说服市场不会降息25个基点，所以我预计他们会降息。”

但她也强调，通胀仍然顽固且高于目标水平，“通胀大约停滞在3%左右”。乔治补充说：“我曾一度认为关税会带来一波通胀，但我们并没有看到这种情况，我也不确定未来是否会看到。更让我担心的是通胀的内在动能，我们在预测中不断将它延长。”

政治压力与人事动态

当前，美联储正面临来自总统特朗普的巨大降息压力。

特朗普提名的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）将接替前美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler），预计将于周一获得参议院全体确认，届时美联储将再添一名鸽派声音。

与此同时，美国地方法院一名法官裁定，特朗普无合理理由因抵押贷款指控解雇美联储理事 丽莎·库克（Lisa Cook），库克将继续留任。不过，白宫已对该判决提出上诉。

特朗普正力推在9月政策会议前让更多自己提名的人进入美联储理事会，以强化对降息的支持。

降息路径展望

市场普遍认为，下周会议上美联储降息25个基点几乎板上钉钉。

根据CME“美联储观察”工具，投资者押注年内至少还有 一次额外降息 的概率超过七成，而在劳动力市场持续走弱的情境下，部分机构预计美联储可能在年底前累计降息50–75个基点。

不过，多数经济学家认为，除非通胀快速回落，否则美联储在操作上仍会趋于谨慎，避免重蹈“大幅放松、通胀反弹”的覆辙。