降息未必是解药 ！华尔街预测：利率政策或为美股带来”失控式上涨“与剧烈回调

FX168财经报社(北美)讯 在8月疲软的就业报告公布后，市场几乎确信美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，一些投资者甚至押注更大幅度的降息。

交易员们希望一个更“鸽派”的美联储能在动荡的夏季之后提振股市。但一些华尔街策略师警告称，降息短期内未必对股市全是好消息。

Yardeni Research的总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni周一警告称，更宽松的货币政策可能会引发美国股市“失控式上涨”（melt-up），而无法解决因特朗普政府移民政策打击和人口老龄化带来的劳动力供应短缺问题。

“我们认为，通过本月的降息，美联储实际上是在刺激一个并不需要宽松货币政策的经济。”他说，“刺激一个不需要刺激的经济，并不会创造更多劳动力来缓解劳动力供给不足的问题。”

Yardeni指出，在生产率改善、失业率仍处于历史低位的情况下，过多的流动性风险可能推动由投资者“害怕错过”（FOMO）驱动的投机性上涨，而非基本面支撑的上涨。他警告，这类行情往往会以剧烈回调告终。

Yardeni并非唯一的怀疑者。其他人也认为，降息的风险可能超过其潜在的好处。

花旗美国股票交易策略主管Stuart Kaiser称，8月疲弱的非农就业报告是一个“负增长信号”，其影响“比市场定价中的降息利好更强”。简而言之，如果招聘持续放缓、失业率上升，那么企业盈利和经济增长受到的拖累将比宽松货币政策带来的短期提振更重要。

与此同时，Apollo首席经济学家Torsten Sløk指出，受关税冲击的制造业、建筑业、零售业和运输业的就业已经出现净减少。他的研究显示，这些行业的就业增长已转为负值，凸显贸易政策不确定性给企业带来的额外压力。

如果美联储在价格黏性的环境下开始降息，通胀也可能使前景更加复杂。本周四将公布的消费者价格指数（CPI）将显示价格走势。

彭博调查显示，8月“核心”CPI（剔除食品和能源等波动性较大的类别）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，继续保持在美联储2%目标之上。

花旗指出，除非出现大幅上行的意外，否则难以阻止下周的预期降息，但任何价格压力重现的迹象都可能限制美联储进一步大幅宽松的空间。

此外，美国年度基准就业数据的初步修正显示，非农就业人数下调91.1万，高于经济学家预期的70万，也接近一些人预测的90万。这是另一个警示信号，表明市场的下一次考验可能很快到来。

这也让投资者和政策制定者面临关键问题：降息幅度是否足以抵消日益加大的增长风险？

摩根士丹利策略师Mike Wilson表示，股市能否消化劳动力市场疲软，取决于美联储的应对力度。

他警告说，在通胀仍在关注范围内、就业数据疲弱但“不算糟糕”的情况下，美联储短期内的宽松空间可能有限，这意味着9月和10月这种季节性疲弱的时期市场可能会出现“震荡”的价格走势。

Wilson认为，任何回调都可能为年内余下时间乃至2026年的更强劲表现铺平道路，因为他预期届时将迎来广泛且持久的盈利复苏。

高盛美国股票策略主管David Kostin则对近期走势更为乐观。他指出，只要经济避免陷入衰退，美联储降息周期中股市通常都会上涨，而他并不认为衰退是基准情景。

他预计标普500指数将在年底升至6600点，受2026年盈利增长恢复的支持，并且认为小盘股在此前受高利率压制后有反弹空间。

“随着经济逐步走出关税冲击的最坏阶段，我们预计即将到来的美联储降息和2026年增长的再加速将推动美国股市进一步上涨。”Kostin说。