标普500指数今年已经第20次创下历史收盘新高。英伟达本周的业绩轻松消化，基本宣告一个对市场有支撑作用的第二季度财报季结束。
市场的另一个支撑力量是对货币政策放松的预期。在周五符合预期的个人消费支出（PCE）通胀数据公布前，期货市场已显示，美联储在9月下调利率25个基点的可能性达到85%。
雅德尼研究公司负责人艾德·雅德尼在报告中表示，降低官方借贷成本将帮助股市进一步上涨，“因为估值倍数会继续上调”。
不过，他警告说，美联储正在刺激一个并不需要这种慷慨支持的经济。
他用多个观察点支撑自己的判断。首先是劳动力市场。周四的首次申请失业救济数据表明裁员依然很低。此外，雅德尼指出，失业持续时间可能趋于稳定，持续申领失业救济人数的下降也印证了这一点。
周四还公布了美国第二季度国内生产总值（GDP）的最新修正值，季调年率上调0.3个百分点至3.3%。雅德尼说：“更令人印象深刻的是，第二季度实际国内总收入（GDI）增长4.8%。GDP和GDI都创下历史新高。”
接下来是企业状况。他指出：“第二季度企业现金流保持在年化4万亿美元的历史高位。这推动了资本支出，尤其是信息技术方面的支出。”
本周花旗经济意外指数跳升至26.8，意味着美国最近的经济数据比市场之前的预期要更强，这不符合经济衰退的担忧。
与美联储通胀目标直接相关的，是近期由12家地区联储中的5家开展的企业调查。调查显示价格压力正在加大。雅德尼称，8月平均支付价格指数跳升至56.0，是自2022年10月以来的最高水平。
“平均收取价格指数较低，为24.5，这表明许多企业正在吸收不断上升的关税成本，或通过提高生产率来抵消。但未来几个月可能会有更多企业将成本转嫁给消费者。”她说。
但关键在于，降息会推动股市，而股市已经让投资者变得更富。
雅德尼说：“我们认为牛市正在对持有股票的消费者产生显著的财富正效应，远大于信用违约上升带来的负面影响。”
他指出，盖洛普的最新调查显示，2024年底有62%的美国人投资股市，这是自2008年底以来的最高水平。
今年第一季度末，美国家庭持有的股票和共同基金份额总计46.7万亿美元。雅德尼说：“婴儿潮一代持有其中的54%。他们是历史上最富有的退休一代，合计净资产超过82万亿美元。他们将花费更多退休资产，并把更多财富转移给子女。”
随着股市上涨，他们会变得更富。雅德尼说：“财富的正效应将继续刺激经济，而这个经济其实并不需要被刺激。”（市场观察）
