从2012年以来的标普500指数走势图来看，投资者坚持持有股票似乎不难理解。过去十多年里，除了一些短暂的回调，股市整体持续走高。随着投资者在进入夏季后继续无视关税和经济担忧，市场上的卖方似乎也变得稀少。
这是Thrasher Analytics创始人安德鲁·斯拉舍的观点。他的研究显示，股票抛售的水平已经降到危险的低位。斯拉舍本月早些时候发布的一项研究发现，价值下跌的股票几乎没有交易活动。
他表示：“研究发现，当我们开始看到下跌股票的成交量非常少时，意味着我们没有看到那种投降式的抛售，也没有看到任何大规模的抛售。这可能说明市场情绪已经全部集中在买入和推动股价上涨上。”
斯拉舍表示，现在几乎没有股票在下跌，即便有也没有太多成交量，这可能成为“过度乐观的迹象”。
当这种情况达到极端时，就像“跷跷板上有太多人站在一边，整个市场就无法继续运转”。
他的图表显示，今年7月初，下跌股票的成交量降至市场总成交量的39%。过去，当这个比例回升到42%以上时，往往会引发回调——虽然短暂且迅速，比如2020年9月的7.5%跌幅，2019年和2016年的5%跌幅。而2024年的上涨过程中，这个比例从未低于40%。
不过，斯拉舍表示，最近这一比例已小幅回升至44%，这意味着卖方可能开始回归。
他说：“我们开始看到更多的下跌成交量流入股票市场，这也与其他大量市场广度数据相符。过去大约两周，我们看到创新高的股票减少了，市场的整体参与度也在下降。”
斯拉舍也是The Financial Enhancement Group的投资组合经理，为高净值客户管理超过8亿美元资产。
他表示，虽然股市整体结构依然“稳健”，但由于“新增关税公告的未知影响”，目前很难看出是什么会推动下一波上涨。
斯拉舍表示，他最终最关注的仍是价格走势，同时建议投资者也应警惕通胀上升，因为这会对消费者造成压力，进而形成长期负面影响。
他说：“我们正在关注通胀和劳动力市场，但目前它们还不算令人担忧。”（市场观察）
