关税推升物价，就业增速放缓 美银预测：美联储降息窗口仍未开启

FX168财经报社(北美)讯 美国银行证券公司（BofA Securities）分析师预测，美联储今年可能不会降息，部分原因在于其对未来几个月美国失业率将更为温和上升的内部预测。

近期，美联储官员采取了“观望”态度，暂缓未来降息决策，希望先观察特朗普总统激进关税政策对整体经济的影响。

根据市场普遍预期，美联储将在即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持联邦基金利率区间在4.25%至4.5%不变。CME集团的FedWatch工具显示，美联储最早可能在9月会议上降息，但市场认为其可能性仅略高于50%。

就业走势将决定政策路径

美国银行由施鲁蒂·米什拉（Shruti Mishra）领导的策略师团队指出，美国失业率的走向是判断经济健康状况的“关键指标”，在所有经济数据中居于首位。

受白宫移民政策收紧影响劳动力供给、以及关税不确定性和联邦财政开支减少打压劳动需求的双重影响，美银下调了对未来非农就业的预期：

2025年下半年平均新增非农就业人数预计为 5万人（此前为7万人）；

2026年则预估为 7万人，也低于此前的7.5万人。

基于上述预期，美银预计未来三个季度美国失业率每季度将上升0.1个百分点，到2025年四季度将达到4.4%；并将在2026年前三季度触顶于4.5%，该数值低于此前预测的4.6%。

6月，美国失业率为4.1%，低于5月的4.2%，也低于市场预期。

关税推升物价，通胀风险仍存

与此同时，近期数据显示，受到关税影响的部分消费品价格正在上涨，可能推动整体通胀水平上行。尽管美联储主席鲍威尔因未立即降息而遭特朗普批评，但他表示通胀有可能在今年夏季进一步加速。

在给客户的研报中，美银分析师指出，当前并不存在“足够充分的理由”推动美联储在2024年降息。

“在我们最新预测中，失业率上升的速度更加缓慢，而核心PCE通胀在夏季可能达到3%，因此我们认为美联储今年无力实现降息。”报告写道。

（注：美联储将核心个人消费支出价格指数（Core PCE）作为衡量通胀压力的重要依据。）