道明证券警告：加拿大养老基金加大对冲力度，美元面临新下行压力

    

    

内容导读

    

    

• 美元避险吸引力减弱


    

• 加拿大养老基金对冲压力


    

• 道明证券报告分析


    

• 市场影响与前景


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

美元避险吸引力减弱

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，近期，美元作为全球主要避险资产的吸引力显著下降，美元指数自2025年初以来已下跌超4%，引发市场广泛关注。墨西哥金融分析师加布里埃拉·西勒（Gabriela Siller）在接受BBC采访时表示：“特朗普的保护主义政策和不确定性正在侵蚀美元的国际信誉，导致其避险地位受损。” 全球央行减持美债、增持黄金的趋势进一步加剧了美元的弱势。数据显示，截至2020年3月，外国投资者持有美国国债总额下降至6.8万亿美元，其中中国减持107亿美元，而英国、俄罗斯等央行则增持黄金储备，分别为173亿美元和1276亿美元。 这一趋势在2025年延续，美元面临持续下行压力。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

资产	变化趋势	影响
美元	下跌超4%（2025年初至今）	避险吸引力减弱
美国国债	减持2566亿美元（2020年3月）	美元需求下降
黄金	全球央行增持	避险资产替代美元

    

加拿大养老基金对冲压力

    

作为美国股市的最大海外投资者之一，加拿大养老基金持有大量美国资产，面临日益增加的货币对冲需求。X平台帖子显示，加拿大4月抛售了约900亿美元的美国投资组合资产，创历史罕见规模，部分与关税威胁相关。 丹麦养老基金首席投资官安德斯·谢尔德（Anders Schelde）4月表示：“我们正在重新评估美国资产配置，可能在半年内显著降低敞口。” 加拿大养老基金的类似策略可能进一步加剧美元资产的抛售压力，促使基金调整对冲比例以应对汇率波动风险。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）近期表示：“汇率波动对投资组合的影响需要更积极的管理，以保护长期回报。”

    

道明证券报告分析

    

道明证券（TD Securities）在周五报告中指出，美元的持续下跌促使加拿大投资者提高对美元资产的货币对冲比例。报告作者Jayati Bharadwaj、Mark McCormick和Linda Cheng表示：“美元避险吸引力下降，导致加拿大养老基金对美国资产的多头敞口进行对冲的需求上升。”他们预测，美元进一步下跌将推动加拿大基金调整对冲政策，可能对美元/加元货币对造成额外下行压力。报告还指出，2025年全球风险情绪改善和美联储降息预期进一步削弱了美元的吸引力。道明证券全球策略主管马克·麦考密克（Mark McCormick）强调：“对冲需求的增加可能放大美元的下行趋势，尤其是在不确定性较高的市场环境中。”

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

机构	预测	影响因素
道明证券	美元进一步下跌	加拿大养老基金加大对冲力度
加拿大养老基金	提高货币对冲比例	美元避险吸引力下降

    

市场影响与前景

    

美元的持续走弱对全球金融市场产生深远影响。浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨表示：“贸易战开打则美元下跌，谈判则美元上涨，人民币可能与美元共同对一篮子货币走强。” 美元下跌推动了黄金价格的上涨，4月10日金价创历史新高至3190.52美元/盎司，受避险需求和美元疲软的支撑。 同时，美元走弱使美国出口商品更具竞争力，但进口成本上升，可能加剧通胀压力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）6月20日表示：“美元走势与通胀数据密切相关，美联储将保持谨慎以平衡经济稳定。” 加拿大养老基金的对冲调整可能进一步放大美元的下行风险，尤其是在全球央行继续多元化储备的背景下。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

市场	影响	趋势
美元	下跌压力加大	避险需求下降
黄金	价格创历史新高	避险资产需求上升
人民币	可能与美元共同走强	贸易谈判进展影响

    

编辑总结

    

美元在2025年面临的持续下行压力反映了全球金融市场的深刻变化。加拿大养老基金因美元避险吸引力下降而加大对冲力度，可能进一步加剧美元/加元货币对的下跌趋势。道明证券的报告揭示了这一趋势的潜在影响，强调了全球央行减持美债、增持黄金的结构性变化。黄金价格的上涨和人民币的潜在强势显示出避险资产格局的转变。市场需密切关注美联储的货币政策调整以及贸易谈判的进展，以评估美元的未来走势和全球经济的影响。投资者应保持谨慎，关注对冲策略和多元化投资以应对不确定性。

    

2025年相关大事件

    

    2025年6月27日：道明证券发布报告，警告加拿大养老基金加大美元资产对冲力度可能推动美元进一步下跌。
    

    

    2025年6月5日：美元指数跌至三年低点，墨西哥金融分析师称特朗普保护主义政策削弱美元信誉。
    

    

    2025年5月5日：离岸人民币对美元升破7.19，创去年11月以来新高，美元受贸易战担忧拖累。
    

    

    2025年4月15日：加拿大养老基金抛售900亿美元美国资产，引发市场对“去美元化”的讨论。
    

    

    2025年4月10日：美元指数跌破98，黄金价格飙升至3190.52美元/盎司，创历史新高。
    

    

国际投行与专家点评

    

    2025年6月27日，Mark McCormick，道明证券全球策略主管：加拿大养老基金的对冲调整可能成为美元下跌的催化剂，投资者需关注货币对冲政策的变化。（来源：道明证券报告）
    

    

    2025年6月20日，Jerome Powell，联邦储备委员会主席：美元走势与通胀数据高度相关，美联储将根据经济数据灵活调整政策。（来源：美联储官网）
    

    

    2025年6月5日，Gabriela Siller，BASE经济分析总监：特朗普的保护主义政策削弱了美元的国际信誉，可能加速其贬值趋势。（来源：BBC新闻）
    

    

    2025年5月10日，Joe Brusuelas，RSM首席经济学家：美元下跌反映了全球央行对美债的减持和避险资产的重新配置。（来源：路透社）
    

    

    2025年4月26日，Sam Stovall，CFRA Research首席投资策略师：美元指数跌破98标志着全球资本流向的转折，黄金和人民币资产可能受益。（来源：CME Group）