发生了什么？中国投资者自4月以来减少对腾讯的持股

FX168财经报社(亚太)讯 在过去两个月，中国投资者持续陆续减少对腾讯控股有限公司的持股，因为这家科技巨头在维持市场热情方面面临困难。

根据开源证券的数据，截至本周一(6月23日)，内地投资者持有的腾讯股份比例已降至不到11%。自4月底持股比例达到约12%的峰值以来，投资者几乎在每一个交易日通过港股通（南向通）持续减持。

从1月中旬起，由于腾讯被列入美国黑名单、股价大幅下跌，投资者趁机抄底，持股一路增加至4月。但现在似乎缺乏新的买入动因。腾讯一季度财报显示，公司在短期内难以打造有利可图的AI订阅模式。

腾讯虽在AI研发上投入显著，但缺乏OpenAI、百度文心一言等竞争对手的高频产品化落地节奏。若无法将AI能力快速嵌入微信生态、云服务或广告系统，则其AI业务只能是“烧钱概念”，缺乏边际利润驱动。投资者对“故事”不再买单，关注点转向现金流与可见盈利路径，这加剧了对腾讯的再评估。

腾讯股价自4月低点反弹约16%，表现落后于恒生科技指数。相比之下，泡泡玛特国际集团等新晋热门股表现抢眼，该股在同期上涨超过90%，医疗健康类股票也同样走强。

也就是说，市场资金追逐结构性机会，如潮玩、医药、半导体等高弹性板块。表明资金正在寻找“边际业绩改善更显著”或“叙事更新更激进”的赛道。腾讯当前处于增长疲软、估值难升的真空区，自然成为被调仓减配的对象。

展望未来，腾讯短期内仍受制于宏观因素、监管不确定性、AI变现路径模糊。股价波动可能趋于震荡，主力资金难有大幅加仓动力。

中长期来看，若能推动AI与游戏、广告、云业务深度融合，释放新的收入模型（如GPT-微信联动服务），则可能重新激发市场兴趣。否则将持续面临“存量逻辑”压制，估值和股价缺乏想象空间。