摩根大通警告：霍尔木兹海峡关闭概率升至17%，油价或飙至120美元

    

    

内容导读

    

    

• 摩根大通上调最坏情景概率


    

• 霍尔木兹海峡关闭的全球影响


    

• 伊朗封锁策略的考量


    

• 油价与市场反应


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际专家点评


    

    

摩根大通上调最坏情景概率

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根大通（JPMorgan）首席大宗商品策略师娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）在2025年6月14日发布的研报中表示，霍尔木兹海峡因中东冲突关闭的“最坏情景”概率从7%骤升至17%。这一情景将导致全球油价飙升至120-130美元/桶，远超当前布伦特原油价格（约69.54美元/桶）。卡内娃指出，近期以色列对伊朗能源设施的空袭显著推高了地缘政治风险溢价，当前油价已较其模型估算的66美元/桶高出约4美元，反映市场对潜在供应中断的担忧。

    

摩根大通强调，尽管最坏情景概率上升，但其发生可能性仍较低。研报分析，若伊朗油气出口（每日约210万桶）因冲突受阻，叠加霍尔木兹海峡关闭导致全球20%的原油供应受限，油价将呈“指数级”而非“线性”上涨。以下为摩根大通对油价情景的预测对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

情景	油价预测（美元/桶）	概率	驱动因素
基础情景	60-70	83%	供需平衡，地缘风险可控
最坏情景	120-130	17%	霍尔木兹海峡关闭，伊朗出口中断

    

霍尔木兹海峡关闭的全球影响

    

霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道，连接中东产油国与国际市场，每日输送约1800-1900万桶原油，占全球供应的近20%。若海峡关闭，沙特阿拉伯、科威特、伊拉克及阿联酋等国的原油出口将受到严重冲击，可能导致全球能源价格剧烈波动。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）能源分析师艾伦·格尔德（Alan Gelder）表示：“海峡关闭将切断全球备用产能的主要来源，油价可能远超100美元/桶，引发供应链中断和通胀压力。”

    

历史数据显示，1970年代伊朗革命及阿拉伯石油禁运期间，类似供应危机曾导致油价暴涨三倍以上。如今，全球经济对中东原油的依赖程度虽有所下降，但海峡关闭仍可能引发“1970年代三倍规模”的油价冲击，潜在价格可达150美元/桶以上。

    

伊朗封锁策略的考量

    

德意志银行分析指出，伊朗将封锁霍尔木兹海峡视为“最后手段”，仅在极端情况下才会采取行动。伊朗议会国家安全委员会成员伊斯梅尔·科萨里（Esmail Kosari）于2025年6月14日表示：“伊朗正在认真审议关闭霍尔木兹海峡的可能性，但需审慎决策以避免对自身经济造成毁灭性打击。” 这一表态反映了伊朗在冲突升级中的战略克制，因海峡关闭将同时切断其自身石油出口（占伊朗外汇收入的40%以上）。此外，伊朗国防部长近期警告，若核谈判破裂，可能对美国在中东的军事基地采取行动，进一步加剧紧张局势。

    

分析认为，伊朗可能通过低强度报复（如无人机袭击或代理人行动）来应对以色列的空袭，而非立即封锁海峡，以在维持国内经济稳定的同时向国际社会施压。

    

油价与市场反应

    

受以色列空袭伊朗能源设施影响，布伦特原油期货于2025年6月13日一度飙升7.5%，触及78.50美元/桶的高点，随后回落至74.46美元/桶。西德克萨斯中质油（WTI）同样上涨7.28%，收于72.99美元/桶。 市场对海峡关闭的担忧推动了短期风险溢价的上升，但物理油气运输尚未受到实际影响。瑞典SEB银行首席大宗商品分析师比约恩·希尔德罗普（Bjarne Schieldrop）指出：“尽管市场波动加剧，当前油价并未完全反映海峡关闭的可能性，表明投资者对其概率仍持谨慎态度。”

    

与此同时，黄金和美元作为避险资产的需求激增，COMEX黄金价格逼近近期高点，美元指数上涨0.8%。全球股市则普遍承压，标普500指数下跌0.9%，反映了投资者对能源价格上涨和经济不确定性的担忧。

    

编辑总结

    

摩根大通上调霍尔木兹海峡关闭概率至17%，凸显中东冲突升级对全球能源市场的潜在威胁。尽管最坏情景发生可能性较低，油价飙升至120-130美元/桶的前景已引发市场高度警惕。伊朗的战略克制与全球经济对海峡的依赖形成微妙平衡，短期内油价波动料将加剧，投资者需关注地缘政治动态及OPEC 的应对措施。黄金、美元等避险资产的吸引力持续上升，而全球股市可能面临进一步压力。未来，冲突的演变及伊朗的政策选择将成为决定能源市场走向的关键。

    

2025年相关大事件

    

    2025年6月14日：摩根大通上调霍尔木兹海峡关闭的“最坏情景”概率至17%，警告油价可能飙升至120-130美元/桶，布伦特原油价格突破78美元/桶。
    

    

    2025年6月13日：以色列空袭伊朗南帕尔斯气田设施，油价飙升7.5%，市场担忧霍尔木兹海峡潜在关闭风险。
    

    

    2025年3月10日：国际原子能机构（IAEA）宣布伊朗违反核不扩散义务，地缘政治紧张局势加剧，油价风险溢价上升。
    

    

国际专家点评

    

    Natasha Kaneva, 摩根大通首席大宗商品策略师，2025年6月14日：
    
       “以色列对伊朗能源设施的空袭显著推高了地缘政治风险溢价。若霍尔木兹海峡关闭，全球20%的原油供应将受阻，油价可能呈指数级上涨，达到120-130美元/桶。”（来源：摩根大通研报）
    

    

    Alan Gelder, 伍德麦肯兹能源分析师，2025年6月13日：
    
       “霍尔木兹海峡是全球能源供应的命脉，其关闭将切断沙特、科威特等国的出口通道，油价可能远超100美元/桶，引发全球通胀危机。”（来源：CNBC《Squawk Box Europe》采访）
    

    

    Bjarne Schieldrop, SEB银行首席大宗商品分析师，2025年6月12日：
    
       “尽管市场对海峡关闭的担忧推高了油价，但物理供应尚未中断。若冲突持续升级，油价可能在短期内突破100美元/桶。”（来源：OilPrice.com分析）
    

    

    Helima Croft, 加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略主管，2025年614日：
    
       “伊朗封锁海峡的可能性较低，但其通过代理人或低强度报复加剧冲突的策略可能持续推高市场风险溢价。”（来源：彭博社采访）
    

    

    Amrita Sen, Energy Aspects首席石油分析师，2025年6月13日：
    
       “当前油价波动反映了市场对供应中断的担忧，但OPEC 的备用产能可能部分缓解海峡关闭的影响，油价上涨幅度或低于预期。”（来源：路透社报道）