周一的早盘交易显示，华尔街本周开局不利，特朗普的贸易战担忧再次主导市场情绪。这对野村策略师查理·麦克艾利戈特来说或许不足为奇。
麦克艾利戈特以其五花八门、意识流风格的衍生品分析备受关注，他分析不断扩展的“特朗普交易”术语体系，提出了“特朗普领式交易”，以此解释市场的最新走势。
在期权市场中，领式交易是一种用于防止重大亏损、但同时限制潜在收益的策略。交易者通常在长期看好某项资产的前提下使用这种策略，以应对短期市场波动的不确定性。
这一策略的操作方式是：买入一个价外认沽期权（即在特定时间内以特定价格出售某证券的权利），同时卖出一个价外认购期权（即在相同时间内以特定价格购买某证券的权利）。所谓“价外”是指认购期权的执行价格高于当前资产价格，而认沽期权的执行价格低于当前资产价格。
比如：比如，持有每股100元的股票，买入95元认沽期权保护下跌风险，同时卖出105元认购期权换取权利金，但放弃了更高收益空间，从而在95至105元之间设定了一个“收益与风险的范围”。如果股票跌到90元，你用认沽期权95元卖出，损失有限。如果股票涨到110元，你只能105元卖出，盈利受限。如果股票维持在95到105元之间，你保留股票，也赚到了期权费用差。
麦克艾利戈特表示，在考虑由特朗普关税言论所限制的区间波动市场时，投资者应以“领式交易”的思路来看待。
他形容这是一个市场看似想上涨，却不断被特朗普的社交媒体言论打压的局面。
“你们都了解‘交易的艺术’式的特朗普……过去一个多月，则是‘TACO’式的特朗普……但现在一切归结为事实上的‘特朗普领式交易’，因为市场在‘人类VVIX时代’重新适应反应机制。”麦克艾利戈特在周五发出的电邮中表示。
读者现在应该已经熟悉“TACO”交易。VVIX是衡量VIX波动率指数波动性的指标，而麦克艾利戈特显然认为市场的起伏应归因于特朗普。
他还列出了一张表格，展示了特朗普如何作为“现状破坏者总指挥”，深刻影响市场。
麦克艾利戈特表示，上周末，当标准普尔500指数距离2月的历史高点仅差几个百分点时，股市处于区间交易的上轨，这表明投资者已经适应了他所谓的“特朗普领式交易反身性”。
他的意思是，交易者知道市场在特朗普强硬贸易言论影响下下跌后，特朗普会发表更温和的贸易评论，从而促使市场回升。
但“特朗普随后又重新鼓起勇气”，再次发表强硬言论，导致投资者卖出认购期权以对冲下跌风险。麦克艾利戈特指出，这种情况在标准普尔500指数逼近6000点时就会发生。
随后，在“人类VVIX”负面情境下——即特朗普再次发表强硬言论——波动率的波动性重新上升，以美元计价的资产再次出现不稳定下跌。这再次“重设了特朗普认沽期权，因为金融市场触及了他的‘痛点’，于是市场再次从崩溃边缘反弹”。
“重复再重复。”麦克艾利戈特说。
他表示，如果交易者在特朗普发表激烈关税言论五天后买入标准普尔500指数期货——当时市场已下跌——再在特朗普缓和立场五天后卖出——此时市场已反弹——那么这笔操作可以带来12%的收益。
