穆迪下调美国信用评级：30年期国债收益率突破5%，财政危机引发市场震荡

    

    

内容导读

    

    

• 穆迪评级下调与市场反应


    

• 财政不确定性与债务压力


    

• 债券市场与全球投资影响


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

穆迪评级下调与市场反应

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月16日，穆迪评级将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，结束了美国在三大评级机构中最后的高级信用评级。此举引发债券市场剧烈波动，30年期美国国债收益率（^TYX）在5月19日突破5%，创2023年以来新高，至周三收盘升至5.09%，较前日上涨12个基点。同期，10年期国债收益率（^TNX）攀升至4.6%，为2月以来最高水平。市场最初对评级下调反应冷淡，收益率在周一短暂回落至4.94%，但周三的疲软国债拍卖再次推高收益率，凸显投资者对美国财政前景的担忧。    穆迪指出，过去十余年，美国政府债务和利息支付比例持续上升，远超同等级主权国家。2024年联邦财政赤字达1.8万亿美元，预计到2035年，联邦债务将占GDP的134%，较2024年的98%大幅增长。穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）未直接评论下调决定，但其团队此前警告，特朗普政府的税收和关税政策可能进一步恶化财政状况。市场分析师认为，收益率上升反映了投资者对美国债务可持续性的质疑，债券价格与收益率反向关系导致抛售压力加剧。

    

财政不确定性与债务压力

    

美国财政轨迹恶化是市场动荡的核心驱动因素。特朗普政府推动的“一揽子美丽法案”（One Big Beautiful Bill）拟延长2017年税改政策，并新增个人和企业税率减免，预计未来十年将增加4万亿美元债务。花旗银行分析师丹尼尔·托邦（Daniel Tobon）5月19日表示：“美国财政空间正在缩小，关税收入减少意味着政府在不加剧债务的情况下增加支出的余地有限。”他警告，若30年期国债收益率持续高于5%，可能引发对财政风险的全面重新定价，影响美元和全球风险资产。    债券市场还受到期限溢价（term premium）上升的影响。2024年11月以来，10年期国债的期限溢价增加约108个基点，反映投资者对长期持有国债风险的担忧。摩根大通固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗（Kelsey Berro）指出：“收益率曲线陡化表明市场对美国债务和长期借贷成本的担忧加剧，而非单纯的经济增长预期。”下表对比了评级下调前后国债收益率的关键变化：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	评级下调前（5月15日）	评级下调后（5月21日）
30年期国债收益率	4.94%	5.09%
10年期国债收益率	4.45%	4.6%
财政赤字（占GDP比例）	6.4%（2024年）	预计9%（2035年）

    

债券市场与全球投资影响

    

穆迪下调评级加剧了投资者对美国作为全球资本安全港的信心动摇。查尔斯·施瓦布固定收益主管凯西·琼斯（Kathy Jones）表示：“尽管美国国债仍无可替代，但当前政策正在削弱外国投资者的吸引力。”她指出，特朗普的关税政策旨在减少贸易逆差，但可能限制资本流入，与融资新支出法案的需求相悖。    法国巴黎银行分析师詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）和古尼特·丁格拉（Guneet Dhingra）警告，持续的关税不确定性可能导致美国经济衰退风险上升。若衰退发生，债务可持续性担忧将限制政府的反周期财政响应，延长经济低迷周期。F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师埃伦·哈森（Ellen Hazen）进一步指出：“全球投资者正寻找其他选择，资金可能流出美国市场。”    市场数据显示，2025年3月，中国等外国投资者减持了美国国债，表明对美元资产的信心有所下降。尽管如此，美国财政部报告显示，3月外国对美债的需求依然强劲，尚未出现全面抛售。专家认为，评级下调的象征意义大于实际影响，但若财政政策持续宽松，长期收益率可能进一步攀升，推高消费者贷款利率，如30年期抵押贷款已升至7%以上。

    

编辑总结

    

穆迪下调美国信用评级凸显了财政赤字和债务负担的长期压力，30年期国债收益率突破5%反映了市场对美国财政可持续性的担忧。特朗普政府的大规模税改计划进一步加剧了债务预期，可能推高借贷成本并影响全球资本流动。尽管美国经济仍具韧性，美元作为全球储备货币的地位短期内难以动摇，但持续的政策不确定性和通胀压力可能导致债券市场进一步波动。未来，政府需在财政纪律与经济增长之间找到平衡，以恢复投资者信心并稳定市场预期。

    

2025年相关大事件

    

    2025年5月19日：30年期美国国债收益率突破5%，创2023年以来新高，受穆迪下调美国信用评级及疲软国债拍卖影响，10年期收益率升至4.6%。
    

    

    2025年5月16日：穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是政府债务和利息支付比例持续上升，预计2035年联邦债务占GDP比例达134%。
    

    

    2025年4月15日：特朗普政府宣布推动“一揽子美丽法案”，延长2017年税改并新增减税措施，预计未来十年增加4万亿美元债务。
    

    

    2025年3月10日：美国财政部报告显示，中国等外国投资者3月减持美债，但总体需求仍强劲，市场对美元资产信心出现分化。
    

    

    2025年2月20日：联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔警告，特朗普的关税政策可能引发通胀压力，限制
    美联储降息空间。
    

    

国际投行与专家点评

    

    花旗银行分析师Daniel Tobon，2025年5月19日： “财政空间缩小和关税收入减少将加剧美国债务压力。若30年期国债收益率持续高于5%，可能引发全球风险资产重新定价。”（摘自雅虎财经）
    

    

    摩根大通固定收益投资组合经理Kelsey Berro，2025年5月19日： “收益率曲线陡化反映了对美国债务和借贷成本的担忧，而非经济增长预期，市场对财政政策的信心正在下降。”（摘自雅虎财经）
    

    

    查尔斯·施瓦布固定收益主管Kathy Jones，2025年5月19日： “美国国债的全球吸引力正在减弱，关税政策限制资本流入，可能加剧融资新支出法案的难度。”（摘自雅虎财经）
    

    

    法国巴黎银行分析师James Egelhof，2025年5月20日： “关税不确定性增加美国衰退风险，债务可持续性担忧将限制财政应对能力，可能导致更长时间的经济低迷。”（摘自雅虎财经）
    

    

    F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师Ellen Hazen，2025年5月19日： “全球投资者正转向其他市场，资金流出可能削弱美国资产吸引力，评级下调加剧了这一趋势。”（摘自雅虎财经）