5月6-13日COT报告：对冲基金250亿美元空头创十年新高，美股反弹背后的分歧

    

    

内容导读

    

    

• COT报告概览：对冲基金空头激增


    

• 对冲基金策略与市场分歧


    

• 美股反弹与投资者行为


    

• 宏观背景与数据分析


    

• 未来展望与风险


    

    

COT报告概览：对冲基金空头激增

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月6日至13日的交易者持仓报告（COT），市场出现大规模做空行为，总额达111亿美元，买入开仓仅42亿美元，导致净多头头寸减少69亿美元。主力为对冲基金，净卖出73亿美元，其中空头头寸激增至94亿美元。过去三期COT报告显示，对冲基金累计做空250亿美元，创过去十年最大规模，空仓占比达41%，为2021年2月以来最高。其他投资者中，资产管理机构买入9.4亿美元，非报告投资者买入3亿美元，而其他类型投资者净多仓减少8.3亿美元。

    

高盛交易员Robert Quinn表示：“尽管纳斯达克近期表现强劲，但对冲基金新增空头远超多头，显示出市场方向的分歧。”以下为主要投资者类别持仓变化（5月6-13日）：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

投资者类别	净卖出/买入(亿美元)	空头头寸(亿美元)	多头头寸(亿美元)
对冲基金	-73	94	21
资产管理机构	9.4	-	9.4
非报告投资者	3	-	3
其他投资者	-8.3	-	-

    

对冲基金策略与市场分歧

    

对冲基金的空头激增并不完全反映看跌市场，部分为对冲多头头寸的套利操作。Quinn指出：“空头仓位可能包含对冲策略，而非纯粹方向性押注。”尽管如此，250亿美元的累计做空规模显示对美股上涨的怀疑情绪，空仓占比41%创三年新高。 一些CEO言论与对冲基金立场一致，偏离其与美股正相关的历史趋势，暗示“聪明钱”对市场过热存疑。彭博社报道称，部分科技公司CEO近期对经济前景表达谨慎态度，强化了市场分歧。

    

COT报告显示，对冲基金在商品和外汇市场的风险敞口也有所调整。5月13日报告指出，美元空头持仓增至17.3亿美元，反映对美股和美元的谨慎态度，而商品市场（如黄金、原油）因避险需求减弱出现净卖出。

    

美股反弹与投资者行为

    

尽管对冲基金大举做空，个人投资者在特朗普宣布90天关税暂停后积极抄底，5月12日净买入54亿美元，创纪录，推动美股V型反转。 即使穆迪下调美国信用评级，散户仍无视负面消息，持续买入。X平台数据显示，散户对科技股（如英伟达、AMD）热情高涨，推高纳斯达克指数。 高盛交易部门分析，CTA、股票回购和散户买入是当前市场三大驱动力，年初至今回购授权创历史新高。Zerohedge评论：“散户和CTA成为市场支柱，做空者面临巨大压力。”

    

5月13日，标普500涨5%，10年期美债收益率跳升17个基点，美元兑主要货币走强，反映市场对贸易缓和的乐观情绪。 散户与对冲基金的极端分化凸显市场情绪两极化。

    

宏观背景与数据分析

    

宏观数据显示分化趋势。“硬数据”（如就业、零售销售）保持韧性，支持增长预期，而“软数据”波动剧烈，密歇根大学消费者信心指数显示信心崩塌、通胀预期飙升。 美联储降息预期回落，市场预计2025年底前仅降息25个基点，推高美债收益率和美元。COT报告反映对冲基金在美元和商品市场减持，凸显对经济前景的不确定性。

    

对冲基金的空头集中于科技和能源板块，纳斯达克100期货空头头寸占比超50%。X帖子显示，机构低配美股达36%，对冲基金净杠杆率接近五年低点，表明谨慎情绪。

    

未来展望与风险

    

对冲基金的空头规模创十年新高，显示对美股高估值的担忧，但散户和CTA的买入动能可能继续推高市场，短期或加剧空头回补压力。Zerohedge警告：“做空者需谨慎，散户主导的反弹可能持续。” 然而，通胀预期上升、美债收益率走高及地缘政治不确定性可能引发市场波动。长期看，对冲基金的套利策略或限制空头损失，但若基本面恶化，空头押注可能获利。

    

编辑总结

    

5月6-13日COT报告揭示对冲基金250亿美元空头创十年新高，反映对美股上涨的怀疑，与散户抄底形成鲜明对比。 散户、CTA和回购推动市场反弹，但宏观数据分化和美联储政策收紧可能带来风险。投资者需关注空头回补、散户情绪及经济数据变化，短期市场或维持高波动。

    

名词解释

    

    

• COT报告：由CFTC发布的交易者持仓报告，展示期货市场中各类投资者的头寸分布。


    

• 对冲基金：非商业交易者，主要从事投机或套利，持仓具趋势跟随特性。


    

• CTA：商品交易顾问，基于算法的系统性交易者，近期为市场买入主力。


    

• 非报告投资者：持仓未达CFTC报告门槛的小型投机者或对冲者。


    

    

2025年相关大事件

    

    2025年5月13日：COT报告显示对冲基金净卖出73亿美元，累计空头250亿美元，创十年新高。
    

    

    2025年5月12日：特朗普宣布90天关税暂停，散户净买入54亿美元，标普500大涨5%。
    

    

    2025年5月10日：穆迪下调美国信用评级，市场情绪分化，散户继续抄底。
    

    

    2025年4月15日：COT报告显示对冲基金因“解放日”关税恐慌减持商品37%，美元空头增至12.7亿美元。
    

    

    2025年3月25日：密歇根大学消费者信心指数显示信心崩塌，通胀预期飙升，市场波动加剧。
    

    

专家点评

    

    2025年5月20日，摩根士丹利分析师Michael Wilson表示：“对冲基金空头激增反映对高估值的担忧，但散户和CTA的买入动能可能触发空头回补，短期推高市场。” ——来自摩根士丹利研究报告
    

    

    2025年5月19日，Wedbush分析师Dan Ives评论：“散户主导的反弹显示市场韧性，但对冲基金的谨慎态度暗示潜在回调风险。” ——来自Wedbush投资简讯
    

    

    2025年5月18日，彭博社记者Sarah Ponczek表示：“COT报告揭示对冲基金与散户的极端分化，空头规模创纪录可能预示市场转折。” ——来自彭博社市场分析
    

    

    2025年5月17日，瑞银分析师Jonathan Golub指出：“对冲基金的套利策略减轻了空头风险，但通胀和利率上升可能验证其谨慎立场。” ——来自瑞银研究报告
    

    

    2025年5月16日，Zerohedge评论员Tyler Durden表示：“散户和CTA的买入热潮让做空者压力倍增，市场短期或继续由情绪驱动。” ——来自Zerohedge市场评论