MARA Holdings Q1营收2.14亿美元增30%，净亏5.33亿美元，比特币持有量飙升174%

    

    

内容导读

    

    

• MARA Holdings第一季度财务表现


    

• 比特币持有量激增及战略调整


    

• 市场反应与股价波动


    

• 比特币挖矿行业背景分析


    

    

MARA Holdings第一季度财务表现

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，MARA Holdings（MARA.US）公布2025年第一季度财报，营收达2.14亿美元，同比增长30%，略低于市场预期的2.22亿美元。令人意外的是，公司录得净亏损5.33亿美元，远超市场预期，较2024年同期3.37亿美元的净亏损进一步扩大。财报显示，亏损主要源于运营成本上升及比特币价格波动带来的资产减值。X平台上的投资者评论指出，高昂的能源成本和设备折旧是亏损加剧的主要因素。

    

尽管营收增长，MARA的每股亏损达1.55美元，未能达到分析师预期的每股盈利0.04美元。以下为MARA与竞争对手CleanSpark的财务对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	营收（亿美元）	营收同比	净亏损（亿美元）	每股收益（美元）
MARA Holdings	2.14	30%	5.33	-1.55
CleanSpark	1.82	63%	1.39	未披露

    

弗雷德·蒂尔（Fred Thiel）在财报电话会上表示：“尽管面临短期财务压力，我们的长期战略聚焦于比特币持有量增长与算力优化，这将为股东创造持续价值。”

    

比特币持有量激增及战略调整

    

MARA Holdings的比特币持有量显著增长，截至2025年第一季度末达到47,531枚，同比激增174%，从2024年第一季度的17,320枚大幅提升，总价值约46亿美元（按当前比特币价格约97,000美元计算）。公司自2024年7月起实施“HODL”策略，保留所有自产比特币，并通过发行可转换债券积极购入更多比特币。2024年公司共购入22,065枚比特币，平均成本为87,205美元/枚。

    

此外，MARA将其部分比特币（7,377枚）借出给第三方以获取额外收益，年化收益率在个位数百分比。分析认为，这一策略在比特币价格高位时可优化资金效率，但也增加了市场波动的风险。MARA的算力（hashrate）在2025年4月进一步提升至57.3 EH/s，同比增长约115%，巩固了其作为全球最大比特币矿商之一的地位。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	2025年Q1	2024年Q1	变化
比特币持有量（枚）	47,531	17,320	174%
算力（EH/s）	57.3	26.6	115%

    

蒂尔表示：“我们的‘双涡轮’策略通过挖矿与直接购买结合，确保在市场低谷时以更优价格获取比特币。”

    

市场反应与股价波动

    

财报公布后，MARA股价在盘后交易中下跌近2%，反映市场对意外亏损的失望情绪。尽管比特币价格在2025年初一度突破10万美元，X平台数据显示，投资者对MARA的高估值与持续亏损表示担忧。分析师对MARA股价前景看法不一，Cantor Fitzgerald维持“增持”评级，目标价42美元，看好其比特币储备增长；Macquarie则将目标价上调至29美元，强调其低成本挖矿优势。

    

市场分析指出，MARA的股价高度依赖比特币价格走势，其市值（约47亿美元）仅略高于其比特币持有量价值（46亿美元），显示市场对其挖矿业务的估值较低。以下为MARA与同行股价表现对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	2025年YTD股价变化	市值（亿美元）
MARA Holdings	-24.92%	47
Riot Platforms	-40%	未披露

    

布雷特·诺布劳赫（Cantor Fitzgerald分析师）表示：“MARA的垂直整合与AI基础设施扩展潜力使其在比特币矿商中独具优势，长期看仍有上行空间。”

    

比特币挖矿行业背景分析

    

2024年4月的比特币减半事件将区块奖励从6.25枚降至3.125枚，重创了矿商收入。MARA通过扩大自有数据中心（从2024年初的0%增至70%）和降低28%的能源成本，部分抵消了减半影响。然而，行业整体面临挑战，Core Scientific2024年第四季度净亏损2.655亿美元，Bitdeer同期亏损5.32亿美元。MARA的亏损虽大，但其比特币储备与算力增长使其在行业中保持领先。

    

政策环境方面，特朗普政府放宽加密货币监管的预期提振了市场情绪。X平台用户评论显示，投资者对MARA等矿商在政策宽松下的增长潜力持乐观态度，但能源价格上涨与市场波动仍是主要风险。蒂尔表示：“我们将继续投资于低成本能源与高效挖矿技术，以应对行业挑战。”

    

编辑总结

    

MARA Holdings在2025年第一季度展现了营收增长与比特币储备激增的强劲势头，但意外的巨额亏损暴露了其在高成本环境下的盈利压力。比特币持有量增长174%和算力提升115%巩固了其行业领导地位，但高估值与市场波动使其股价承压。行业面临的减半效应与能源成本挑战要求矿商在效率与多元化上持续突破。MARA的“双涡轮”策略为其提供了灵活性，但未来需平衡扩张与盈利能力以重获市场信心。信息来源：MARA Holdings财报、X平台用户评论及行业分析报告。

    

名词解释

    

    

• HODL策略：加密货币术语，指长期持有资产而不卖出，MARA自2024年7月起保留所有自产比特币。信息来源：MARA Holdings股东信。


    

• 算力（Hashrate）：衡量比特币挖矿设备计算能力的指标，单位为EH/s（每秒百亿亿次哈希）。信息来源：CoinDesk。


    

• 比特币减半：比特币网络每四年一次的机制，区块奖励减半，影响矿商收入。信息来源：The Block。


    

• 可转换债券：可按特定条件转为公司股票的债务工具，MARA用其融资购买比特币。信息来源：Cointelegraph。


    

• BTC Yield：MARA用于衡量比特币持有量相对稀释后股份增长的指标，2024年达62.7%。信息来源：StockTitan。


    

    

2025年相关大事件

    

    May 8, 2025：MARA Holdings公布2025年第一季度财报，营收2.14亿美元，净亏损5.33亿美元，比特币持有量增至47,531枚，盘后股价跌近2%。
    

    

    Apr 9, 2025：特朗普暂停对75个国家的新关税，比特币价格回升，MARA等加密相关股票受提振。
    

    

    Mar 7, 2025：比特币价格跌破8万美元，MARA股价承压，反映加密市场波动对矿商的影响。
    

    

    Feb 26, 2025：MARA公布2024年第四季度营收2.144亿美元，年度营收6.564亿美元，持币量达44,893枚。
    

    

国际投行与专家点评

    

    Brett Knoblauch, Cantor Fitzgerald, Feb 26, 2025: “MARA的比特币储备增长与算力提升展现了其行业领导力。尽管第一季度亏损超出预期，其垂直整合与低成本挖矿策略使其在长期竞争中占据优势，目标价42美元。”
    

    

    Reginald L. Smith, JP Morgan, Apr 9, 2025: “比特币价格波动对MARA等矿商的盈利能力构成挑战，但其HODL策略与政策宽松环境可能推动股价反弹，短期需警惕市场风险。”
    

    

    Fred Thiel, MARA Holdings CEO, May 8, 2025: “我们的双涡轮策略通过挖矿与直接购买结合，确保在市场低谷以优价获取比特币。2025年我们将继续优化算力与能源效率。”
    

    

    Macquarie Analyst Team, Feb 26, 2025: “MARA的能源成本管理与比特币储备增长为其提供了竞争优势，但高估值与行业不确定性要求投资者谨慎，目标价29美元。”
    

    

    Damian Wojnowski, Finance Magnates, Mar 7, 2025: “MARA的亏损反映了比特币减半与能源成本的双重压力，但其47,531枚比特币储备使其在政策宽松预期下具备长期潜力。”