美银证券首评泡泡玛特“买入”：目标价150港元，2026年海外收入占比55%
美银证券首评泡泡玛特“买入”：目标价150港元，2026年海外收入占比55%
内容导读
研报概况
预测数据与目标价
增长驱动分析
专家观点
编辑总结
名词解释
2025年大事件
国际投行专家点评
研报概况
根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年3月17日，美国银行证券（美银证券）首次覆盖香港上市的泡泡玛特（09992.HK），并给予“买入”评级，目标价定为150港元。研报指出，泡泡玛特作为中国潮流玩具行业的领军企业，其全球业务版图正在快速扩张。美银证券预测，2023至2026年间，公司收入和净利润的年均复合增长率（CAGR）将分别达到56%和84%，并认为市场低估了其海外业务潜力和用户参与度，海外市场的强劲表现有望成为股价上涨的关键催化剂。
预测数据与目标价
以下为美银证券对泡泡玛特2023-2026年的主要财务预测数据，基于其研究模型：
| 指标 | 预测值 | 备注 |
|---|---|---|
| 收入CAGR（2023-2026） | 56% | 全球扩张驱动 |
| 净利润CAGR（2023-2026） | 84% | 利润率提升显著 |
| 2026年海外收入占比 | 55% | 2024年上半年为30% |
| 每股盈利预测（2024-2026） | 高出市场25%-49% | 较市场预期乐观 |
| 目标价 | 150港元 | “买入”评级 |
美银证券对2024-2026年每股盈利预测分别比市场共识高出25%、37%和49%，显示其对泡泡玛特增长前景的高度信心。
增长驱动分析
美银证券认为，泡泡玛特的增长动力主要来自其全球业务扩展和高用户参与度。研报指出，公司海外收入占比预计从2024年上半年的30%升至2026年的55%，得益于东南亚、北美及欧洲市场的快速渗透。泡泡玛特CEO王宁近期表示：“我们计划到2026年新增海外门店超200家，海外业务将成为增长核心。”同时，盲盒、毛绒玩具等多元化产品线推动收入增长，而规模效应和运营效率提升将大幅提高利润率。美银预计，海外业务的强劲表现将成为股价的重要推动力。
专家观点
市场分析师普遍认同泡泡玛特在潮流玩具领域的领先地位，但对海外扩张的可持续性和竞争压力存有不同看法。以下为具体分析。
编辑总结
美银证券首次覆盖泡泡玛特并给予“买入”评级，目标价150港元，凸显其对中国潮流玩具龙头的看好。2023-2026年收入和净利润CAGR预计达56%和84%，海外业务占比到2026年达55%，显示全球化战略成效。市场或低估其增长潜力，海外表现可能是股价催化剂，但需关注执行风险和国际竞争。
名词解释
泡泡玛特：中国潮流玩具龙头企业，以盲盒为核心产品，业务覆盖全球。
CAGR：年均复合增长率，衡量一段时间内增长的平均速度。
海外业务收入占比：公司海外市场收入占总收入的比例，反映全球化程度。
2025年大事件
2025年3月17日：美银证券发布研报，首评泡泡玛特“买入”，目标价150港元。
2025年2月15日：泡泡玛特宣布进军北美市场，新开10家门店。
2025年1月10日：公司发布Q4业绩预告，海外收入同比增长超100%。
国际投行专家点评
“美银对泡泡玛特的150港元目标价显示其对海外增长的信心，56%的收入CAGR和84%的净利CAGR令人瞩目。2026年海外占比55%可期，但需关注汇率波动风险。”
“泡泡玛特海外业务从30%升至55%的预测合理，利润率提升潜力巨大。‘买入’评级反映其龙头地位，但竞争加剧可能影响长期增速。”
“美银高出市场25%-49%的盈利预测凸显乐观情绪，海外扩张是核心驱动。150港元目标价有吸引力，但需警惕全球消费放缓的潜在冲击。”
“泡泡玛特2023-2026年84%的净利CAGR令人期待，海外业务占比55%展现全球化野心。股价催化剂清晰，但需关注运营成本和市场渗透率。”
“美银证券的‘买入’评级基于泡泡玛特强劲的海外增长，56%的收入CAGR合理。2026年55%的海外占比目标可行，利润率提升将是关键看点。”
来源：今日美股网
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