比特币年末冲击10万美元分歧加剧：通胀与降息预期成关键变量

    FX168财经报社讯 比特币（Bitcoin/BTC）在82,001.05美元附近徘徊之际，市场对其能否在年底前重新站上10万美元出现明显分歧。

Bitwise认为，机构采用、硬资产需求以及监管进展，可能足以抵消短期宏观不确定性；但也有交易员和研究机构指出，通胀回升与高利率环境仍可能限制比特币涨幅。

机构看多与看空分歧明显

Bitwise研究主管瑞安·拉斯穆森（Ryan Rasmussen）预计，比特币将在未来几周的波动后以更高估值结束今年，甚至有望突破10万美元。

他认为，支撑比特币的三大长期因素分别是：通过交易所交易基金（ETF）和企业购买带来的机构买盘；在通胀、债务上升和货币贬值背景下对硬资产的需求；以及更清晰的监管环境降低持有加密货币的感知风险。

拉斯穆森表示，这些顺风因素“显著大于”潜在逆风。

不过，他也承认，围绕美联储可能在10月下旬加息以及11月美国中期选举的不确定性，短期内仍可能引发剧烈波动。在他看来，这种环境下要实现有效突破并不容易，但也可能为投资者提供逢低布局的机会。

相比之下，伦敦加密交易和市场数据公司LO:TECH研究主管亚当·摩根·麦卡锡（Adam Morgan McCarthy）更为谨慎。他的基准预期是，比特币在年底前大概率维持在8.5万至9.5万美元区间。

麦卡锡指出，宏观环境今年一直对比特币不利，美联储9月加息后，市场对12月再次加息的定价约为75%，这将继续压制比特币表现。

通胀数据与美联储路径成焦点

美联储9月将基准利率上调25个基点。10月14日公布的通胀数据进一步复杂化了前景：美国消费者价格环比上涨0.6%，核心价格上涨0.3%，其中汽油贡献了整体涨幅的一半以上。

麦卡锡认为，若要让比特币重新站上10万美元，市场需要将12月加息预期转向暂停，同时油价和通胀压力也要同步缓和。

CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔（James Butterfill）同样认为，持续通胀与就业走弱之间的拉扯，正在决定美联储的政策空间。若物价降温，美联储将有更多余地应对劳动力市场疲软；若通胀继续施压，政策可能维持偏紧，从而拖累比特币。

截至发稿，比特币报约81,500美元。Laser Digital高级衍生品交易员卢卡·因韦内齐（Luca Invernizzi）预计，比特币在年底前仍将主要作为宏观交易品种运行，其方向更多取决于长期美债收益率。

仓位出清后，逼空空间仍在

因韦内齐认为，夏季低点以来的反弹并不令人信服，原因包括成交量偏弱、ETF资金流入放缓以及企业买盘减速。不过，仓位结构正在改善。

他指出，比特币中的杠杆头寸已大体被清洗出场，更多投机性资金转向了山寨币。

麦卡锡也认为，当前市场中拥挤的多头头寸已经减少，这意味着一旦行情反向，连锁平仓压力也会减轻。永续合约交易者之间的资金费率目前处于零或低于零水平，而8月那轮上涨主要来自交易员回补空头，而非新增多头。这意味着市场中可供强制平仓的燃料减少，但也为下一轮逼空留下空间。

因韦内齐表示，如果比特币价格干净利落地突破9万美元，可能触发新一轮空头回补。

他还指出，隐含波动率已回到接近低位，而期权定价仍偏向下行保护，因此通过买入看涨期权来博弈反弹，可能比直接追高现货更具吸引力。

长期需求仍是支撑逻辑

更广泛的加密行业复苏，也为多头提供了另一层支撑。花旗集团（Citi）研究主管彼得·克里斯蒂安森（Peter Christiansen）上周早些时候在一份研究报告中表示，第三季度加密货币总市值从约2.1万亿美元升至接近3万亿美元，机构ETF资金流重新转正，交易所、稳定币和数字资产基础设施的活动也有所改善。

花旗还认为，投资者正越来越多地把目光从加密价格本身转向支撑代币化、托管、稳定币和结算的相关业务。尽管《Clarity Act》未能继续推进，但监管进展并未停滞。

巴特菲尔则提醒，自7月中旬以来累计流入达111亿美元后，投资产品资金流已经放缓，这更像是不确定性上升，而非比特币基本面恶化；但若要维持涨势，仍需要新的买盘接力。

巴特菲尔和拉斯穆森都提到，美国财政状况恶化可能成为比特币中长期需求来源之一。

通常情况下，更高的美国国债收益率会因收紧金融条件而压制比特币，但如果投资者开始将这些收益率视为财政风险补偿，这种关系可能发生变化。

巴特菲尔表示，他对中期价格仍偏向看涨，但希望先看到财政逻辑真正转化为持续配置，再判断比特币能否实现决定性突破。

拉斯穆森则更为乐观，他认为，一旦市场消化完当前阶段的不确定性，比特币估值将显著上移。