“我们错了”！摩根士丹利突然改口看涨美元：这一轮可能冲向104

    FX168财经报社(北美)讯 华尔街正在重新评估美元走势。随着美国国债收益率持续攀升、美联储进一步加息预期急剧升温，摩根士丹利（Morgan Stanley）罕见承认此前对美元的判断出现偏差，并全面上调美元汇率预测。

由大卫·亚当斯（David S. Adams）带领的摩根士丹利外汇策略团队直言：“我们错了。”

美元指数近期一度升至101.40附近，创八周新高。美债收益率走高以及市场重新押注美联储继续加息，正在明显提升美元资产吸引力。

摩根士丹利为何“认错”？

摩根士丹利此前预计，美元将在今年下半年继续走弱，并在年底附近触底，随后于2027年重新反弹。

这一判断的核心逻辑是，美国与其他主要经济体之间的利差将逐渐收窄。该行原本认为，美联储会维持利率不变，而其他央行将逐渐追赶，从而削弱美元的利率优势。

同时，美元走弱也会降低外国投资者进行外汇对冲的成本。摩根士丹利此前认为，随着市场越来越担忧美元的长期地位，海外投资者可能增加对美元资产的汇率对冲，从而进一步压低美元。

按照此前预测，美元指数年底将跌至96；欧元/美元升至1.20，英镑/美元升至1.38，美元/日元则约为157。

如今，这套逻辑已经被彻底打乱。

美元目标从96直接上调至102

摩根士丹利最新将今年年底美元指数目标从96上调至102。

与此同时，欧元/美元目标从1.20下调至1.12，英镑/美元从1.38下调至1.30，美元/日元则从157上调至159。

该行认为，美元近期重新走强的原因并不复杂：美国利率预期发生了巨大变化。

摩根士丹利指出，高企的能源价格、强劲的美国经济数据以及美联储公开市场委员会（FOMC）更加偏鹰的政策反应，不仅已经带来一次加息，而且未来很可能还有更多加息。

根据文中所引CME FedWatch数据，市场当时预计美联储10月再次加息25个基点、将联邦基金利率升至4.00%至4.25%的概率达到68.6%；12月再加息一次的概率为54.8%。

这意味着，市场对美国利率路径的定价正在明显高于此前预期。

“市场还能继续押注更多加息”

摩根士丹利进一步指出，即使未来经济基本面未必完全支持市场目前定价的加息幅度，交易员仍然存在继续押注更高利率的空间。

只要这种预期持续，美国国债收益率就可能维持高位，而美元也将继续受益。

这与几个月前华尔街普遍押注“美联储降息、美元走弱”的交易逻辑形成鲜明反差。

今年早些时候，市场一度普遍预期美联储将在2026年多次降息。但随着通胀压力、能源价格和经济数据不断改变市场判断，利率预期已经出现明显反转。

2027年美元指数可能升至104

摩根士丹利现在预计，到2027年年中，美元指数可能进一步升至104。

与此同时，欧元/美元可能跌至1.10。

该行认为，欧洲财政和政治风险重新升温，可能进一步削弱欧元相对美元的表现。

摩根士丹利还提出继续持有美元/日元多头仓位的策略观点，以158附近为参考水平，目标看向163，止损位设在150。

不过，这属于摩根士丹利自身的交易策略判断，并不意味着美元会对所有货币同步大幅走强。

日元、欧元可能最弱 商品货币未必跟跌

摩根士丹利预计，美元未来的主要涨幅可能来自低收益货币。

包括日元、欧元和瑞士法郎在内的货币，仍可能被广泛用于套利交易中的融资货币，也就是投资者借入低息货币，再投资于收益更高的资产。

英镑同样可能偏弱。

但澳元、挪威克朗等商品货币的表现可能更为强劲，因此美元走势未来可能出现明显分化，而不是对所有主要货币全面上涨。

美元走强幅度或没有想象中夸张

尽管摩根士丹利已经转向看涨美元，但该行同时承认，这一轮预测的幅度并不算极端。

以欧元/美元为例，该行预计2027年年中跌至1.10。而按照当前市场期权定价，届时欧元/美元触及1.10的隐含概率约为35%。

换句话说，这并不是一个市场完全没有预料到的极端情景。

真正发生巨大变化的，是华尔街对美元方向的判断——从此前等待美元继续走弱，转变为重新接受美元可能维持强势更长时间。

最大风险：突发冲击

摩根士丹利同时警告，看涨美元并非没有风险。

美元此前就曾因为贸易政策等突发事件出现剧烈波动。日元干预同样可能迅速改变美元/日元走势。

因此，即使美元中期基本面更加有利，也不能排除突发事件导致美元多头仓位短时间内被迫平仓。

摩根士丹利认为，这正是当前美元交易最大的风险之一：长期逻辑可能仍然看涨，但短期任何意外冲击，都可能造成剧烈反向波动。

从美元指数年底目标由96上调至102，再到2027年中看向104，摩根士丹利最新预测反映出华尔街正在经历的一次重要预期反转：真正改变美元走势的，不只是经济增长，而是美国利率可能比市场此前想象的更高、维持高位的时间也可能更久。