美联储或被卷入“日元保卫战”！贝森特向沃什提出罕见要求 29万亿美元市场迎变局

FX168财经报社(亚太)讯 美联储可能很快被卷入特朗普政府支持美国盟友日本、稳定其承压货币的行动之中。

美国财政部长贝森特(Scott Bessent)希望一向强调政治独立性的美联储扩大一项鲜为人知的融资工具，使日本能够在不扰乱敏感的美国国债市场的情况下支撑日元。

这一要求提出之际，新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)正寻求重新定义美国财政部与美联储之间的关系。双方将如何合作，可能对规模高达29万亿美元的美国国债市场管理产生重要影响，也可能推动美联储承担一种新的角色——为美国的金融外交提供支持。

目前尚不清楚，沃什推动重大政策调整能够在美联储内部获得多大支持。美联储拒绝置评。

贝森特将此次干预描述为维护全球金融市场稳定的一项行动，而日本在全球金融体系中扮演着举足轻重的角色。

贝森特周二(8月4日)接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时表示：“考虑到贸易流动、日本经济的规模，以及日本对全球储蓄市场的贡献，保持日元稳定非常重要。”

美日罕见联手干预日元

贝森特周日在社交平台X上发文称，美国已经出手干预外汇市场，以支持日元。

日本为支撑长期疲软的本国货币而干预汇市并不罕见，但美国参与其中却极其少见。上一次美国参与范围更广的援助行动，是在2011年日本遭遇毁灭性地震和海啸之后。

自2022年以来，日元大幅贬值。当时美国迅速加息，而日本并未同步采取同等幅度的紧缩政策。

经济学家一直在讨论日元下跌背后的原因，其中包括日本政府发行的巨额债务、人口萎缩和老龄化对经济增长前景造成的压力，以及近来高昂的能源进口成本。

货币疲软会推高进口商品价格，进而加剧通胀，因此日本政府已多次对日元贬值表达担忧。

根据FactSet的数据，上周美元兑日元一度逼近164，即1美元可以兑换近164日元，日元跌至1986年以来的最低水平。

随后，美国与日本当局联手，试图为日元提供支撑。

贝森特周日表示：“周五采取的协调一致的外汇行动，遏制了日元的无序波动。”

美国财政部通过外汇稳定基金出售欧元，为买入日元提供资金。截至美国时间周二上午，美元兑日元回落约4%，至157.5附近。

美国救日元，真正担忧的或是美债市场

贝森特此次出手，可能也有保护美国国债市场的考虑。

日本与美国之间的利率差异，长期以来催生了一种名为“套利交易”的投资策略：投资者以较低成本借入日元，然后将资金投入回报率更高的美国国债，或者由人工智能热潮推动的美国股市。

但这种交易的未来正面临疑问。美国总统特朗普(Donald Trump)的关税及其他政策，促使全球投资者增加对美元资产的汇率对冲。

阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)首席经济学家托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)周日在一份研究报告中写道：“日元套利交易已经瓦解。”

阻止日元继续下跌，可能有助于支撑套利交易，并维持投资者对美国国债的需求。

当金融机构、政府或者中央银行抛售美国国债时，美债价格会下跌，收益率则会上升。

在此次干预发生前，美国10年期国债收益率上周一度升破4.7%，随后小幅回落至这一水平下方。

美国国债收益率居高不下，会推高消费者和企业的借贷成本。贝森特此前已经表示，他正在密切关注10年期美债收益率。

加入特朗普政府之前，贝森特曾是一名对冲基金投资者，并交易过日元。

他周二表示：“我认为套利交易永远不会彻底消失。”

贝森特此次干预汇市的方式，同样表明他可能一直将美国国债市场放在心上：美国财政部买入日元时出售的是欧元，而不是美元。

贝森特盯上FIMA，避免日本直接抛售美债

贝森特表示，希望日本今后能够利用美联储一项名为“外国及国际货币当局回购便利机制”的融资工具，即FIMA回购便利机制。

FIMA机制允许外国央行将持有的美国国债短期抵押给美联储以获取资金，而不必直接抛售这些国债，从而避免美债收益率上升所引发的政治和经济问题。

在市场承压时期，美联储经常为稳定全球金融体系的行动提供支持。但在此次事件中，日本货币长期承压是否已经构成足以威胁市场流动性或正常运行的问题，目前并不明确。

例如，日本可以使用美联储的货币互换额度，通过该机制以日元换取美元，但日本此次并未动用这项工具。

美国外交关系协会高级研究员、美国财政部前官员布拉德·塞策(Brad Setser)在X平台发文称：“目前的惯例是，央行货币互换工具被用于提供美元最后贷款人性质的融资，而不是用于干预汇市。”

但贝森特似乎并不认为两者之间存在明显区别。

他周二表示：“美联储拥有的这些工具，无论是FIMA机制还是货币互换额度，其目的都是保护美国经济，并将任何市场波动隔离在美国之外。”

贝森特明确表示，他希望看到FIMA机制“扩大规模”。

目前，这一回购机制对每个交易对手设定的单日额度上限为600亿美元。美国政府数据显示，截至今年5月，日本持有约1.1万亿美元美国国债。

市场估计，日本最近一次干预汇市的规模约为600亿至800亿美元，已经超过FIMA机制当前对单一交易对手设定的单日额度上限。

如果FIMA机制能够得到更加广泛的使用，可能会提升美国国债市场的吸引力，从而在更广泛的层面缓解美国面临的财政压力。

美国财政部与美联储关系或被重新改写

扩大FIMA机制的构想可能同时具有广泛的政治和经济吸引力，但它未必属于美联储的传统职责范围。若要永久扩大该机制，需要美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票批准。

沃什可能认为，这项调整值得推动。在出任美联储主席之前，他就曾表示，希望重新调整财政部与美联储之间的关系，即所谓的“财政部—美联储协议”。

今年4月，沃什在提名确认程序中回答民主党参议员的问题时暗示，在类似事务上，美联储或许应该更多地尊重财政部的意见。

沃什写道：“在涉及国际金融等领域时，美联储官员无权获得同等程度的特殊尊重。在这些事务上，美联储将与政府和国会合作。”

美联储与财政部重新加强合作，还可能延伸至其他领域。

阿拉伯联合酋长国已经申请获得自己的货币互换额度，而这一事项通常应由美联储独立决定。沃什所表达的、在相关事务上尊重财政部意见的立场，意味着他可能愿意考虑向更多国家提供货币互换安排。

与此同时，沃什已经与贝森特展开密切合作。

沃什对参议院表示，除了美联储主席与财政部长长期以来每周举行的早餐会之外，他与贝森特平时也经常交谈。