日元暴跌已非日本家事！美国紧急介入，美日罕见联手干预释放什么信号？

FX168财经报社(亚太)讯 美国和日本政府已经联手采取行动，试图在全球外汇市场上支撑日元汇率。而两国此次采取的干预方式，透露出美国政策目标的重要线索，同时也给全球金融市场带来了一些令人担忧的启示。

今年夏季，全球金融市场的主要指标总体保持稳定。然而，在平静的表象之下，一些压力迹象正在浮现。尤其值得警惕的是，在全球债务高企的背景下，长期融资成本持续上升。

美国参与此次日元干预，可能是为了帮助日本平抑汇率剧烈波动，同时避免日本政府抛售美国国债，从而给美债市场带来更大压力。

过去几十年来，日本曾多次断断续续地干预日元市场。不同寻常的是，这一次美国财政部也加入了行动，而且采取的方式似乎经过精心设计，目的之一就是防止日本政府出售美国国债。

快速回顾：

日元持续走弱一直令日本政府深感不安。日元贬值会推高石油、食品及其他进口商品的成本，同时带来金融稳定风险。

上周晚些时候，美国财政部通过一些若隐若现的信号，暗示自己参与了外汇市场干预。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)在社交媒体上发文称，美日之间存在“牢固的关系和密切的协调”。

在戴维营举行的一场有摄影记者在场的新闻活动中，贝森特面前放着一本记事簿，上面的“待办事项”赫然写着：“买入50亿至100亿美元的日元（JPY）。”

周一上午，美日两国政府都证实了此次行动。

贝森特在社交平台X上写道：“周五采取的联合外汇行动，遏制了日元汇率的无序波动。我们将毫不犹豫地参与进一步的联合干预。”

进一步观察：

美日两国政府似乎动用了相互配合的政策工具。

据报道，纽约联储代表美国财政部卖出欧元、买入日元。

与此同时，美联储的“外国及国际货币当局回购便利工具”(FIMA Repo Facility)允许日本当局以美国国债作为抵押借入美元，而不必直接出售这些国债。

换言之，美国财政部实际上是在推动日元兑欧元升值。它显然实现了在全球外汇市场上提振日元的目标，同时避免了日本政府大规模抛售美国国债。

言外之意是：

过去几个月，美国长期借贷利率一直在不断攀升。近日，30年期美国国债收益率触及2007年以来的新高。截至周一，其收益率约为5.23%。

其他主要经济体的利率同样处于高位，反映出全球为了给巨额财政赤字和人工智能基础设施建设融资，对资本的需求正在不断增加。

随着全球投资者要求更高的收益率，才愿意为美国庞大的财政赤字提供资金，美国纳税人承担的利息成本势必大幅飙升。

市场一直担心，日本利率上升可能导致全球“日元套利交易”走向终结。在这种交易模式下，对冲基金以较低利率借入日元，然后购买其他市场收益率更高的资产。

如果日本央行仅仅依靠加息来应对日元疲软和通胀问题，就可能加快日元套利交易的逆转进程，引发全球资本重新配置和金融市场震荡。

美国参与此次汇率干预，一个合理的解释是：贝森特希望帮助日本应对日元贬值，同时避免给美国国债市场制造新的压力。不过，贝森特本人及美国财政部一直强调，此次行动的主要依据是美日两国之间的友好关系。

官方说法：

一名美国财政部官员向Axios表示，此次行动是为了应对日元下跌速度过快、市场走势失序的问题，并防止这种不稳定向其他市场蔓延。

市场人士怎么看：

金融咨询公司德维尔集团(deVere Group)首席执行官奈杰尔·格林(Nigel Green)在一份报告中写道：“市场把这件事视为一个汇率问题，但它的影响远不止于此。”

他进一步表示：“当全球两大经济体十多年来首次联手入市干预时，它们实际上是在向投资者传递一个信号：全球金融体系表面之下正在积聚压力，这绝不仅仅是一种货币汇率的问题。”