白酒进入“缩量周期”！易方达白酒(03189.HK)盘中震荡，微跌0.3%

新时空讯：日前，贵州茅台交出上市以来首份营收、净利同比双降的年度业绩报告。公告一出，市场哗然，甚至出现行业“增长神话破灭”的悲观声音。易方达白酒(03189.HK)盘中震荡，微跌0.3%，该基金年初至今整体表现相对平淡，涨幅为-8.04%。

上周舍得酒业、金徽酒率先披露一季报，营收分别下滑6%、1.5%左右，归母净利润分别下滑33.1%、12.5%。但披露一季报次日，舍得酒业股价不跌反涨1.6%，金徽酒跌幅不到0.4%（受板块影响）、上周股价上涨2.3%。

港交所数据显示，该基金是香港市场首只专注内地白酒行业的交易所买卖基金，紧密跟踪中证白酒指数。中证白酒指数以中证全指为样本空间，选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股，为市场提供多样化的投资标的。前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部酒企。

新时空整理发现，截至2026年3月，中证白酒指数PE(TTM)约18倍，处于近10年3.14%分位点。具体来看，贵州茅台PE约19.4倍（近10年低位）。

展望后市，国信证券表示，白酒报表预期释压，动销降幅企稳收窄，板块底部信号增多，年内酒企经营拐点或有分化。2026年1季度白酒板块表现预计延续下滑趋势，但下滑幅度环比2025年3-4季度收窄，建议关注2025年4季度 2026年1季度报表出清幅度，库存去化较好、价盘表现企稳、调整较早且充分的酒企有望率先迎来拐点。

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