特朗普会再度“救市”吗？华尔街警告：这次不一样，“TACO交易”危险了

FX168财经报社(北美)讯 随着美国股市开始收复此前的深度跌幅，市场一度看起来像是交易员再次押注：美国总统唐纳德·特朗普最终会找到办法，控制住他自己引发的又一场危机所带来的冲击。

但华尔街策略师警告称，在伊朗战争问题上，投资者不应再依赖所谓的“特朗普看跌期权”（Trump put）。

纽约投资公司 Unlimited 首席投资官 Bob Elliott 表示：“这又回到了关于战争的一句经典说法——一旦战争开始，它就会形成自己的动能。在市场出现痛苦时，政策制定者能够迅速干预和应对的能力，并不像‘解放日’那样简单。当时基本上特朗普对政策选择拥有完全控制权。”

美以对伊朗发动的攻击已经令中东局势动荡，并可能通过推高油价，为美国经济带来新的通胀冲击。此外，目前几乎无法判断这场冲突将以何种方式、在何时结束，这增加了冲突长期化以及出现不可预见后果的风险，而这些并非白宫能够完全控制。

这也使得伊朗战争不同于特朗普此前发起的贸易战、提出“入侵格陵兰”的言论，或是对美联储独立性的挑战——这些事件都曾令美国乃至全球投资者感到不安。

在以往的案例中，交易员逐渐形成一种预期：如果金融市场跌幅过大，特朗普最终会选择退让。这种策略被称为 “TACO交易”（Trump Always Chickens Out，意为“特朗普总会退缩”），并形成了一种“逢低买入”的市场心理，使股市往往能够反弹。

（图源：彭博社）

这种本能或许在一定程度上缓和了美国市场的初始反应。与海外市场相比，美国股票和债券的跌幅要小得多。

在过去两天中，美股开盘时曾大幅下跌，但随着交易日推进逐渐收复失地。周二，标普500指数收跌0.9%，但盘中一度下跌 2.5%。周三，标普500期货一度下跌 0.8%，随后在纽约时间凌晨3:02收窄至 0.2%。

盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师 Steve Sosnick 表示：“和过去每次市场下跌一样，在首次下跌之后，买家会在合理的支撑位进场，而受到FOMO（错失恐惧）驱动的交易者又进一步推高了反弹。”

特朗普周二表示，美国将为通过霍尔木兹海峡的油轮和其他船只提供保险担保和海军护航，以避免冲突引发潜在能源危机。

然而，油价的快速上涨正威胁加剧美国通胀，并让市场对美联储是否会恢复降息产生疑问。

近几周以来，美股本已受到多重压力拖累，其中包括人工智能（AI）泡沫可能带来的风险、信贷市场部分领域的压力以及就业增长放缓等。

Baird 投资策略师 Ross Mayfield 表示，中东石油基础设施遭受严重破坏的风险，可能使战争影响持续更长时间，无论冲突本身多久结束。

特朗普政府表示，轰炸行动可能持续数周，但尚未明确说明什么条件将结束冲突。目前分析人士认为，市场反应还不够剧烈，尚未像今年4月那样引发华盛顿的明显担忧。当时市场全面暴跌，迫使特朗普暂时暂停其关税政策。

BCA Research 首席地缘政治及美国政治策略师 Matt Gertken 表示，只有当市场出现 “市场诱发型衰退”（market-induced recession）风险，或股市下跌 10%至15% 时，才可能对白宫形成真正压力。

HB Wealth Management 首席市场策略师 Gina Martin Adams 也表示：“市场必须下跌得更深，才会真正成为特朗普的问题。必须跌得更多。”

去年4月，特朗普曾将暂停贸易关税计划归因于“神经紧张的投资者”。

Natixis 美国利率主管 John Briggs 认为，这一次可能需要债券收益率大幅上升，并波及信贷和股票市场，才会迫使特朗普尝试从冲突中抽身。然而，无论特朗普采取什么行动，股市最终可能仍取决于冲突对油价的影响。

摩根士丹利首席投资官兼美股首席策略师 Mike Wilson 指出，历史上在中东冲突期间，只要油价没有同比上涨 75%以上，股市通常仍能上涨。

但 RBC Capital Markets 的 Lori Calvasina 警告称，投资者不应过度依赖历史经验。历史数据显示，在地缘政治冲突引发的市场下跌后买入股票通常能获得回报，但这种统计往往忽略了更大规模战争的风险。她表示：“这次经历，以及2022年俄罗斯入侵乌克兰、美国出现严重疫情后通胀飙升的情况，都提醒我们：在分析股市时，很难将地缘政治事件单独看待。”

Globalt Investments 的投资组合经理 Keith Buchanan 表示，伊朗战争对美国带来的风险，与俄乌战争类似。那场战争推高了能源价格、刺激了通胀，并在美联储加息周期中加剧了 2022年股市下跌。此外，他指出，特朗普并没有 “关闭战争开关”的控制权。“还有其他非常强大的参与方。”“这场冲突比其他情况更深层、更长期。”