50万亿背后的“存钱潮”：中国人为什么越来越不敢花钱了？

FX168财经报社(北美)讯 多年来，全球投资者一直期待中国消费者能够重新“火力全开”——购物、升级、带动跨国企业盈利回升。然而，2026年摆在市场面前的却是一幅更耐人寻味的图景：表面上零售保持温和增长，底层却是家庭储蓄的异常累积。

从数据看，中国消费并未出现“断崖式下滑”。官方数据显示，2025年中国社会消费品零售总额突破50万亿元，全年同比增长约3.7%。餐饮门店重现热闹，国内出行需求回升，新能源汽车销售保持韧性——这些都与“消费崩盘”的叙事并不相符。

但另一组数字同样醒目：中国居民仍在加速存钱。世界银行估算，2025年中国居民储蓄率已超过可支配收入的30%，远高于大多数发达经济体。与此同时，居民银行存款在近年来急剧膨胀，屡创新高。截至2025年中期，居民存款总额已突破160万亿元大关，仅在上半年就新增了数万亿元。

这并不矛盾。温和的消费增长与巨量储蓄累积可以同时成立，却揭示出一种不同于“简单放缓”的经济心理：不是需求消失，而是消费决策变得更审慎——“能花，但先不花”。

一位来自杭州的保险从业者李文峰（34岁，音译）用更直白的方式描述这种变化：“以前我觉得收入提高就应该全面升级——更大的房子、更好的品牌；现在我更愿意把钱留在银行。你不知道接下来会发生什么。”

这种“不是恐慌、而是谨慎”的情绪，在多项消费者研究中有所体现。相关研究显示，家庭对收入增长预期偏保守，支出意愿尚未回到疫情前水平。关键并非钱包空了，而是不确定性提高了心理折现率：人们更倾向于用流动性对冲未来风险。

地产下行削弱“财富效应”，家庭转向修复资产负债表

在中国家庭财富结构中，住房长期占据重要位置。随着房地产市场调整持续、部分城市房价走弱以及房企债务压力显现，过去支撑消费升级的“财富效应”被削弱。

当家庭对资产价值的信心下降，典型反应往往不是立即收缩到“无法消费”，而是进入一种更理性的资产负债表修复周期：减少可选消费、提升储蓄、降低杠杆。

近年来，提前还贷现象增多也被视为这种行为的延伸——与其扩大消费，不如先降低负债、提升抗风险能力。

黄金需求提供“风险偏好下降”的侧面证据

如果说存款增长体现了对流动性的偏好，那么对黄金等避险资产的增配，则从另一个角度反映了家庭风险偏好的变化。近两年，中国在实物黄金消费方面表现活跃，金条与金币的购买增加，被市场解读为一种更偏“防御型”的财富管理选择：与其追逐高弹性回报，不如优先确保资产稳健与可迁移性。

这不是典型的“消费繁荣”信号，而更像是在不确定环境下进行的资本保存。

“消费没消失，只是变窄”：全球品牌必须重估中国市场打法

对跨国品牌而言，变化尤为关键。过去，许多奢侈品与高端消费企业依赖中国消费者贡献双位数增长；如今，越来越多企业在财报与市场策略中强调“价值”“本地化”“性价比”与“价格敏感度”。

这意味着，中国消费者并非不买，而是更挑、更比、更理性：购买决策更看重实际效用与价格合理性；更倾向于比较与等待更合适的时点；国内“价值型品牌”获得更多机会；高溢价的海外品牌面临更严格的审视与更复杂的竞争环境。

这种变化也会向外传导：大额耐用品与地产相关消费偏弱，会影响部分大宗商品需求；储蓄偏好上升，则可能抬升货币基金、保险与稳健型理财的配置比例；而持续的谨慎情绪，将压制市场对“消费主导型强复苏”的想象空间。

结语：不是没钱，是“先防守、后进攻”的心理转向

归根结底，这并不是一个“居民现金流枯竭、被迫不消费”的故事。收入仍在增长，只是速度低于过去的高景气阶段；零售仍在扩张，服务消费也在修复。钱在，只是家庭把优先级放在了更安全的位置。

经历地产调整与多重不确定性之后，中国家庭更像是“受过一次冲击的资产负债表”，选择先把安全垫垫厚——优先流动性，降低杠杆，等到对未来更确定时再扩大支出。

对期待“轰鸣式回归”的投资者来说，这可能令人失望；但从家庭风险管理的角度看，这或许更为理性。对跨国公司而言，这意味着过去那套“依赖中国消费者持续升级”的增长模型，需要在2026年重新校准：中国消费不是消失，而是进入了更谨慎、更务实、更强调价值的阶段。