中国钢铁行业的统计数据再遭质疑！真实总量远小于官方口径？

FX168财经报社(亚太)讯 中国钢铁产量正受到更严格的审视。一些分析人士质疑：去年产量下滑是否真如官方数据所示那般剧烈。这一差异可能颠覆市场对中国铁矿石及其他原料需求强弱的判断。

国家统计局上月表示，2025年粗钢产量同比下降4.4%，至9.61亿吨。这是六年来年度产量首次跌破10亿吨，发生在政府承诺整治行业长期产能过剩之后。但摩根大通和咨询机构 AME Group 的分析认为，实际生产活动可能明显强于官方统计。

这一“缺口”之所以重要，是因为中国生产了全球一半以上的钢铁，并消费了占矿业巨头（如必和必拓BHP、力拓Rio Tinto、淡水河谷Vale）收入支柱的绝大部分铁矿石。如果钢铁产量比官方报告更具韧性，那么铁矿石以及焦煤等投入品需求可能也比市场此前假设更强，这可能意味着全球供给更趋紧、矿企盈利前景更好。

（中国钢铁产量下滑 来源：国家统计局）

摩根大通在上周的一份报告中估计，2025年约有6000万吨粗钢产量未被统计在内。这意味着真实总量可能略高于10亿吨，同比降幅仅约0.4%（相对2024年），远小于官方口径。

该行指出，2025年中国铁矿石进口创纪录达到12.6亿吨，同时国内铁矿石产量估计约2.9亿吨。两者合计的供应量表明钢厂原料相当充裕，这会减少以废钢作为替代原料的使用——从而影响行业的减排（脱碳）努力。

在本月另一份报告中，AME 给出更高的估算：2025年粗钢产量实际上同比增长2.1%，至10.6亿吨，接近2020年创下的历史高位。如此幅度的“摆动”甚至超过许多产钢国的全年产量。该咨询机构同样以铁矿石市场表现作为其更高产量判断的依据。

AME驻悉尼分析师 Lucas Brown 表示：“我们看到铁矿石进口高于预期，来自澳大利亚和巴西的创纪录发运量足以抵消国内铁矿石产量的小幅下滑。虽然库存略有增加，但铁矿石实际消费的净增量超过库存增长，这在去年第四季度对价格形成支撑。”

新加坡铁矿石期货自8月以来一直维持在每吨100美元上方，但本月已大幅下跌。当地时间12:30，价格上涨1.2%，至每吨96.95美元。

统计局未立即回应传真置评请求。鉴于行业需要遵循官方指导、但政府又往往不设硬性指标，中国钢铁行业的统计数据长期以来容易受到质疑。

废钢使用更少

摩根大通估计，2025年废钢消费约为1.66亿吨，低于2020年约2亿吨。废钢使用减少，意味着行业更依赖高碳排放的高炉路线，而不是通过电弧炉熔炼再生金属的路线。

AME 根据官方统计口径测算称，以废钢为原料的粗钢产量占比已从2020年的7.2%大幅降至2025年的3.3%。AME指出，该陡降趋势“与长期以来减少行业排放的政策努力不相符”。

在房地产不再是中国钢材需求主要驱动力的背景下，AME称其模型显示制造业及其他领域弥补了建筑业下滑带来的缺口，使得2025年总体消费基本持平，约为9.29亿吨——比官方估算高出近1亿吨。

该机构认为，官方需求数据中更陡峭的下滑幅度，难以与中国2025年实现5%的经济增长、工业产出增长5.9%（其中包括钢铁生产部门自身的扩张）相匹配。