出口环比骤降12%引爆多空僵局：棕榈油4000关口能否承接斋月变盘预期？

汇通财经APP讯——马来西亚衍生品交易所基准毛棕榈油 期货周二（2月24日）连续第三个交易日走低，市场情绪受制于出口需求萎缩与本币汇率坚挺的双重压力。截至午盘休市，5月交割的主力合约FCPOc3收报4054林吉特/吨，下跌29林吉特，跌幅0.71%，成交区间维持在近期低位运行。



“市场正在等待新的驱动因素，目前缺乏足以改变格局的实质性消息。”雪兰莪经纪公司Pelindung Bestari总监Paramalingam Supramaniam向记者指出，当前盘面的核心压力源清晰明确：林吉特汇率持续走强压制出口竞争力，而船运调查机构最新发布的出口数据则直接印证了需求端的疲软态势。

据知名机构Intertek Testing Services和AmSpec Agri Malaysia统计，2月1日至20日期间，马来西亚棕榈油产品出口量环比降幅落在8.9%至12.6%区间，较上半月数据进一步扩大。这一数据直接动摇了市场对斋月前备货行情的预期——往年同期通常会出现来自中东与南亚的集中采购。

汇率层面，尽管林吉克兑 美元日内微跌0.05%，但其整体仍徘徊在2018年4月以来的最强水平附近。对于以林吉特计价的棕榈油而言，本币升值客观上削弱了海外买家的采购意愿，尤其在印度等价格敏感型市场，买家更倾向于观望或转向更具性价比的替代品。

不过，马来西亚棕榈油理事会（MPOC）周二发布月度展望称，3月毛棕榈油价格预计将在4000至4300林吉特/吨区间运行。该机构给出的支撑逻辑链条颇为清晰：供应端正在趋紧，主要买家印度的采购需求有望回暖，叠加 美国豆油价格维持坚挺，这些因素将共同构筑价格底部支撑。值得注意的是，理事会特别强调了印度市场的潜在增量——随着该国精炼利润改善，补库需求或在斋月前逐步释放。

外部植物油市场周二表现分化。大连商品交易所豆油主力合约上涨0.97%，棕榈油主力合约同步走高0.85%，显示出中国市场的阶段性回暖迹象。芝加哥期货交易所豆油期货则基本收平。从价差结构看，棕榈油相较于豆油的贴水幅度仍在吸引逢低买盘，这对马来西亚出口商而言或是为数不多的积极信号。

一位新加坡交易员向记者表示，当前市场正处于预期重构阶段：“出口数据验证了需求端的真实状况，但MPOC对3月行情的预判又给出相对乐观的指引。这种矛盾恰恰反映出市场在寻找新的平衡点——既要消化短期利空，又要为斋月行情重新定价。”

从技术形态观察，棕榈油主力合约在过去三个交易日内累计下跌约1.8%，持仓量则呈现小幅增加态势，显示空方仍在主导短期节奏。但值得留意的是，4050林吉特/吨关口附近出现一定买盘承接，这一位置恰好与2月中旬的成交密集区重合。若未来数日出口数据未能出现改善，市场可能继续考验下方支撑。

展望后市，交易员普遍将关注点聚焦于三个方面：一是船运调查机构将于月底发布的2月全月出口数据，以验证斋月备货是否真实启动；二是印尼方面关于生物柴油政策的进一步动向；三是 原油价格波动对生物柴油掺混效益的传导效应。在缺乏明确驱动因素的背景下，棕榈油短期内或继续追随相关植物油市场走势，等待基本面给出更清晰的信号。