关税又变了！特朗普关税战进入“混乱新章节” 投资者应如何应对？

FX168财经报社(北美)讯 美国总统特朗普的贸易战进入了一个新的、更加混乱的阶段，令投资者面临更高的不确定性。

在最高法院推翻了特朗普大部分关税之后，市场正经历新一轮波动。该裁决似乎标志着这场贸易风波进入了一个全新且令人困惑的篇章。

上周五关税裁决公布后，美股一度上涨，尽管特朗普当时威胁将推出新的10%全球关税。但周一（2月23日）指数转而大跌，因为交易员对特朗普随后宣布将全球关税提高至15%的消息作出反应，市场动荡进一步加剧。

B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan指出，关税不确定性长期笼罩市场，而新一轮关税变化将如何落地仍不明朗，尤其是围绕“是否退还已缴关税”的争议最终会如何收场，同样充满未知。

“我不认为最高法院的裁决、以及迅速转向‘B计划’，真的消除了多少关于关税的不确定性，”Hogan对Business Insider表示，“我认为这仍然是市场的一个逆风因素。”

在贸易战进入新阶段后，投资者应如何布局？以下是多位市场专业人士的观点：

1、保持对AI主线的关注

BCA Research首席市场策略师Peter Berezin认为，关税故事在一定程度上只是“噪音”，市场的主线仍然是人工智能（AI）。

“我觉得关税在此刻有点像是支线剧情，”Berezin表示，“对市场来说，这基本上仍是一个AI故事。”

Berezin认为，特朗普不太可能把关税进一步提高到高于周六宣布的水平。此外，在中期选举前，特朗普似乎更聚焦于“可负担性”议题。

他还指出，特朗普很可能清楚关税具有通胀属性，因此会尽量避免进一步推升通胀。尽管特朗普团队多次淡化关税引发的涨价风险，但Berezin提到《金融时报》近期曾报道特朗普计划撤回部分钢铝关税（随后白宫予以否认），这显示政策层面也存在“顾虑通胀”的动机。

2、关注此前表现落后的行业

Hogan表示，他认为这次关税裁决并没有从根本上改变市场的“既有状态”。即便特朗普推出15%的全球关税，美国的新贸易政策对投资格局的影响，也未必会比裁决前发生质变。

Berezin补充称，在最高法院裁决之前，一些国家（如中国、巴西）面临的关税水平更高，而在新的关税框架下反而成了“赢家”。不过，他也认为这未必会从行业层面改变投资者的配置逻辑。

Hogan建议，投资者可以继续坚持那些在过去几年落后大盘、但近一年明显跑赢的板块，包括材料、工业和能源。这些板块也是标普500今年以来表现最好的板块。

标普500年初至今表现最佳板块：

- 能源： 22%

- 材料： 16%

- 工业： 14%

- 必需消费： 13%

- 公用事业： 8%

3、关注贵金属与大宗商品

Trade Nation高级市场策略师David Morrison认为，在新的贸易混乱局面下，贵金属与大宗商品可能成为赢家。原因在于，当投资者看到“关税驱动的市场压力”时，往往会涌向硬资产和其他避险资产。

尽管贵金属与大宗商品在1月底曾经历一轮历史级别的抛售，但今年以来依旧录得强劲涨幅：

年初至今表现：

- 黄金： 20%

- 白银： 22%

- 布伦特原油： 18%

- Vanguard Commodity Strategy Fund： 9%

4、不要追逐“消费进口股”的反弹

Hogan提到，上周五一些面向消费者、且高度依赖进口的公司股价出现了短暂冲高，例如家具、服装零售商等。

有些投资者可能对“美国可能退还关税”抱有乐观预期，从而认为这相当于对企业的某种“刺激”。但Hogan警告，退税本身仍高度不确定，即便最终发生，政府也可能拖延执行流程。

“我不确定在政府是否会退还、以及相关诉讼会持续多久的背景下，这种反弹到底能有多强的韧性，”他补充道。

LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder也表示，该机构不会去追那些“高度依赖进口的消费零售商”的股价跳涨。

“我们会淡化（不追）关税受害者的反弹，”Buchbinder写道，“在关税受害者当中，我们更倾向于选择房屋建造商、工业、以及科技硬件/半导体，而不是服装零售商和汽车制造商。”