CPI“泄露”传闻搅动市场？金银突现“空气口袋”式跳水：黄金一度跌4.1% 白银暴跌11%

FX168财经报社(北美)讯 周四（2月12日）纽约时段，黄金在跨市场“风险撤离”中突遭抛售，盘中一度出现快速跳水。市场人士称，部分交易者在美股尤其是科技股下跌之际，被迫卖出金属头寸以补足保证金或回笼流动性，白银、铜等工业与贵金属同步大幅回落，形成典型的“流动性驱动型”下跌。

美市尾盘，现货黄金下跌3.2%或162.57美元，收报4921.77美元/盎司，盘中黄金最大跌幅一度达到4.1%。

（图源：FX168）

白银下跌10.67%至75.282美元/盎司，盘中一度暴跌11%。伦敦金属交易所（LME）铜价一度下跌2.9%，随后均出现一定程度的跌幅收窄。美元方面，彭博美元即期指数小幅上涨0.1%，对金属价格也构成边际压力。

（图源：FX168）

以下为本次暴跌背后的潜在原因：

1、“风险撤离” 补保证金：避险资产也会被卖

本轮金属急跌的直接背景，是金融市场同步出现“避险（risk-off）”情绪。美国科技股再度走弱，市场重新担忧：巨额AI投入能否如预期般兑现回报、并避免对行业商业模式与就业造成冲击。在这种环境下，部分投资者需要从商品（包括贵金属）中撤出资金以覆盖权益仓位损失或提高账户流动性，同时也有资金转向美债等传统避险方向。

MKS PAMP SA的Nicky Shiels表示：“事情发生得非常快，更像一次‘风险撤离’式的动作。”她强调，在极端市场压力下，即使是黄金这类避险资产，也可能因为投资者“急需流动性”而被抛售——这并不罕见，尤其当跨资产波动率迅速抬升时更容易出现。

2、涨太猛后的获利了结：情绪与动量交易放大波动

除流动性因素外，市场也在进行获利了结。此前金银经历了一轮“强势且带有投机性”的上涨，部分涨势由情绪与动量资金推动。当行情缺乏新的催化剂、且风险偏好突然转弱时，动量交易往往会在关键价位被击穿后迅速反向，放大跌幅。

盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen指出，黄金与白银的交易仍有很大比例由“情绪与动量”主导，“在这样的日子里，它们往往会更吃力”。

回溯走势，自2024年以来金银的强劲上行在上月进一步加速，动量资金推动金属价格频创新高，但这一节奏曾在1月29日突然被打断——当天黄金出现十余年来最大单日跌幅之一，白银更录得纪录级别的单日重挫。此后金银大多在相对狭窄区间内震荡，但波动率维持偏高，显示多空都在等待新的“定价锚”。

3）算法/系统性卖盘被指是“推手”：CTA式去风险或在关键位触发

多位市场观察人士认为，周四的急跌带有明显的“程序化/系统性”特征：在股市风险撤离的氛围扩大后，金属出现类似“空气口袋”式的下坠，更像是策略资金在关键水平失守后快速去风险（de-risking）。

Forex.com分析师Fawad Razaqzada认为，这种突然下跌“并不意味着黄金即将进入持续性下行趋势”，但确实提高了短期维持高波动的概率。他指出，市场已清理掉一部分下方流动性口袋，接下来更关键的是观察价格在关键技术位附近的表现来判断下一步方向。

此外，白银市场还有一个“结构性放大器”——期权与ETF相关交易。市场上有迹象显示，iShares Silver Trust（全球最大白银ETF之一）中，5月/6月的特定看涨期权（125行权价）成交活跃，部分投资者在前期高位买入后选择卖出合约了结，可能进一步加大了白银当日抛压。

4）CPI前“仓位平衡”与“泄露传闻”搅动情绪：但尚无依据

在宏观层面，交易员正把焦点转向周五公布的美国通胀数据（核心CPI等），以判断美联储利率路径。一般而言，利率下行有利于不生息的贵金属，但在数据落地前，市场往往会出现“降杠杆、调仓位”的防御动作。

Kitco分析师Jim Wyckoff表示，周四的部分卖压可能来自于投资者在CPI发布前进行的仓位调整；同时，市场还出现“CPI数据可能被提前泄露、且数值偏热”的传闻，但截至目前这一说法没有事实依据。

他补充称，市场当前的主流预期是：1月CPI同比约为2.5%，核心CPI同比也约为2.5%；而去年12月CPI同比为2.5%，核心CPI同比为2.6%。这或许会重新点燃部分降息押注，从而对黄金形成利好。

市场仍有“看多底色”：多家机构维持金价中长期上行判断

尽管短线遭遇剧烈回撤，但不少机构仍认为黄金的中长期上行逻辑尚未被破坏，理由包括：地缘政治不确定性、对美联储独立性的讨论、以及全球资产配置对传统货币与主权债的偏好变化等。一些银行仍维持对金价年内进一步上行的预期区间。

综合来看，周四金属的急跌更像一次由跨资产波动触发的“流动性挤压 动量去风险”事件：在美股走弱与关键宏观数据公布前夕，市场先选择降低风险敞口，导致贵金属也短暂加入被动抛售行列。接下来，周五通胀数据与金银在关键技术位附近的表现，将成为判断波动是否延续、以及行情是否重回趋势的核心线索。