港股收评：恒指跌0.38%、科指跌0.69%，科技股及新能源车股多走低，黄金及军工股强势走高

11月19日，港股早盘冲高回落，午后维持低位震荡，截止收盘，恒生指数跌0.38%报25830.65点，恒生科技指数跌0.69%报5606.9点，国企指数跌0.26%报9151.04点，红筹指数涨0.19%报4204.81点。

盘面上，大型科技股多数下跌，阿里巴巴逆势涨1.16%，腾讯控股跌0.16%，京东集团跌0.7%，小米集团跌4.81%，网易涨0.28%，美团跌0.61%，快手跌1.78%，哔哩哔哩涨0.1%；黄金股大涨，中国黄金国际涨超8%，周大福、紫金矿业均涨超2%；军工股强势，中船防务涨超9%；石油股涨幅居前，中石化涨超2%；新能源车企股走弱，小米汽车跌超4%，理想汽车、蔚来等跌超2%。

企业新闻

微博(09898.HK)：三季度净收入约4.42亿美元，同比减少4.77%；净利润2.21亿美元，同比增长69.33%。

BOSS直聘(02076.HK)：第三季度收入为约21.63亿元，同比增加13.2%；净利润为7.75亿元，同比增加67.2%。预计四季度收入20.5-20.7亿元，同比增加12.4%至13.5%。

小米集团(01810.HK)：三季度收入约1131.21亿元，同比增长22.3%；净利润约122.71亿元，同比增长129.26%。

公告称，第三季度，小米集团智能手机出货量为4330万台，同比增长0.5%，连续9个季度实现同比增长；AIoT平台已连接的IoT设备数首次超过10亿台，达到1,035.5百万，同比增长20.2%；共交付108,796辆新车，创历史新高。

百度集团(09888.HK)：第三季度总收入为人民币312亿元，AI云收入同比增长33%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元；非公认会计准则净利润为37.7亿元，同比下滑36%。

包浩斯国际(00483.HK)：发布公告，截至2025年9月30日止6个月，集团自营实体店铺的同店销售增长同比减少7%。

中国东方集团(00581.HK)：三季度自行生产的钢铁产品的销售量约210万吨，毛利约每吨200-250元，扣除财务成本净额后的经营利润约4.03亿元。

美丽田园医疗健康(02373.HK)：附属拟4000万元收购奈瑞儿相关医疗及美容资产 新增19家直营门店。

腾讯控股(00700.HK)：斥资6.356亿港元回购101.3万股，回购价620.5-640.5港元。

中远海控(01919.HK)：斥资约4104.67万港元回购300万股，回购价13.61-13.89港元。

中国飞鹤(06186.HK)：斥资4465.14万港元回购1030万股，回购价4.28-4.37港元。

小马智行(02026.HK)：与三一重工、东风柳汽联合打造第四代自动驾驶卡车。

机构观点

国泰海通：当前港股对比历史/海外或有上行空间，估值盈利匹配视角下，中期港股估值有抬升潜力。明年港股低配 联储降息背景下外资有望超预期回流，南向定价权提升背景下明年流入规模或超1.5万亿。

银河证券：市场风险偏好趋于谨慎，场内热点轮动加快，港股或延续震荡走势。配置方面，建议关注以下板块：（1）“反内卷”政策效果逐渐显现，供需格局变化下，商品价格上涨的周期股或持续反弹。（2）美联储降息政策面临较大不确定性，市场风险偏好下降，投资者或转向红利股寻求防御。

招商香港：港股在经历10月盘整后，悲观预期逐步出清。该机构认为，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。而在美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势。

中金：综合盈利、无风险利率和风险溢价，该行测算恒指明年中枢28000至29000点，乐观情形31,000点左右，悲观情形21,000点附近。中金建议超配AI软件与硬件(AI产业趋势与外需映射)、电新(产能出清与外需映射)、化工(产能出清与外需映射)、家居(产能出清与外需映射)、创新药(产业趋势与外需映射)，低配地产、食品零售、家庭个人用品。此外，该行预计中国PPI或在今年底到明年一、二季度阶段性走高，可以作为市场在交易层面切换到顺周期的契机。