又见黑天鹅？美国区域银行拉响警报

受信贷担忧影响，美国区域性银行暴跌，Zions银行是跌幅最大的银行之一。

一夜蒸发逾1000亿美元

周四，Zions Bancorp（齐昂银行）股价一度大跌13%，公司披露其全资子公司圣地亚哥加州银行与信托承销的一笔贷款计提了5000万美元的减值费用。

Western Alliance Bancorp（西联银行）下跌10.8%，公司亦表示曾向同一借款人提供贷款。

美股区域银行指数暴跌近7%，美国74家最大银行的市值蒸发超过1000亿美元。

今年早些时候，两家与汽车行业相关的公司破产，引发了市场对宽松放贷行为的担忧，尤其是在不透明的私募信贷市场。这令银行业及投资者担心，近期的坏账事件是否预示着一场正在酝酿的信贷危机。

摩根大通银行业分析师Anthony Elian在周四给客户的报告中写道：“虽然我们也在质疑，为何近期似乎出现了这么多信贷‘个案’，但事实是，即便这些风险敞口‘已得到良好控制’且‘财务影响有限’，投资者——尤其是对银行业不熟悉的新进资金——往往会在信贷风险升高时选择‘先卖出、再问原因’。”

“蟑螂”出没，银行业拉响警报

银行业健康状况的担忧，最早源自两家与汽车行业有关公司的破产：First Brands和Tricolor Holdings。

汽车零部件制造商First Brands上月申请破产，本周宣布创始人Patrick James辞任CEO。据《华尔街日报》援引知情人士报道，这家总部位于俄亥俄州的公司正面临美国司法部的刑事调查。

拥有First Brands风险敞口的杰富瑞股价周四暴跌逾10%。该投行股价10月以来已下跌超过25%，有望录得自2020年新冠疫情爆发以来最糟糕的单月表现。

杰富瑞表示，其管理的对冲基金对与First Brands关联公司有7.15亿美元的债权；瑞银（UBS）则称其敞口约5亿美元。

摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本周在财报电话会上提到First Brands和Tricolor的风险时说：“当你看到一只蟑螂时，往往意味着还有更多。”

摩根大通并未涉及First Brands的风险敞口，但上季度因Tricolor计提了1.7亿美元的坏账。

富国银行高级银行业分析师Mike Mayo表示：“我问了杰米·戴蒙有关这些问题的看法，你也听到了那句话——‘看到一只蟑螂，可能还有更多’。投资者现在正在到处找‘蟑螂’，这就是市场正在发生的事。”

连锁反应蔓延

富国银行分析师Mike Mayo指出，整个银行业的信贷质量总体仍被认为是良好的。然而，近期事件表明，在信贷市场出现波动时，容错空间极为有限。

此外，由于私人信贷市场过于“不透明”，Pave Finance的Peter Corey表示，这种情况下“即便问题尚未真正存在，也可能引发巨大恐慌”。

本周披露的贷款事件，成为近年来区域性银行面临的又一次挑战。此前在2023年，硅谷银行（SVB）的倒闭曾引发整个行业危机。

除银行股外，另类资产管理公司和其他投资机构股价周四也集体下跌。

Blue Owl Capital下跌逾7%；Ares Management与黑石集团（Blackstone）分别下跌逾6%和3%。相较之下，主要大型银行的跌幅较小。摩根大通下跌逾2%，美国银行（Bank of America）下跌约3.5%。

分析人士认为，尽管本轮回调主要集中于中小型银行，但若信贷链条继续传导，私人信贷基金及非银金融机构可能成为下一波市场焦点。