高盛首席策略师：美股尚未陷入泡沫、AI龙头盈利仍支撑强劲涨势

FX168财经报社(北美)讯 周三（10月8日），高盛集团首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）表示，目前担忧美国科技股泡沫还为时过早。虽然科技巨头股价创下历史新高，但这轮强势上涨背后有真实的盈利支撑，并非主要由投机情绪推动。

“估值虽高，但未到泡沫级别”

奥本海默在最新报告中指出：“科技板块的估值确实有所拉伸，但尚未达到历史泡沫所对应的极端水平。”

他强调，与2000年互联网泡沫时期不同，这轮上涨并非仅由市场炒作驱动，而是伴随着企业稳健的盈利增长与现金流改善。

不过，奥本海默也重申建议投资者保持分散配置，以应对美国股市上涨过于集中以及人工智能（AI）领域竞争加剧带来的潜在风险。

AI巨头主导涨势，投资者情绪渐趋分化

近几个月，美国股市屡创新高，主因是英伟达（Nvidia Corp.）、博通（Broadcom Inc.）和微软（Microsoft Corp.）等AI龙头带动。投资者普遍押注，AI将带来持续的盈利增长与生产率提升。

尽管包括高盛与巴克莱（Barclays Plc）在内的多家投行数据显示，市场整体仍保持乐观，但部分机构开始担心AI巨额投入的回报率能否兑现。

周二，纳斯达克100指数（Nasdaq 100 Index）小幅下跌，此前有报道称甲骨文公司（Oracle Corp.）的云计算业务利润率低于市场预期。与此同时，彭博社（Bloomberg）数据表明，近几周内新闻报道中“科技（tech）”与“泡沫（bubble）”的联用频率显著上升。

估值抬升但仍有基本面支撑

从估值角度看，纳斯达克100指数当前市盈率约为28倍，高于10年平均的23倍；而**全球除美国的MSCI指数（All-Country World Index ex-US）**市盈率仅为15倍，显示美股科技板块估值明显偏高。

奥本海默指出，真正的泡沫往往出现在企业估值远超未来现金流预期的情况下。

“目前表现最好的科技股反而拥有异常稳健的资产负债表。”他补充道，如今全球股票与信贷市场的估值上升更多反映了低利率、高储蓄与经济周期延长等宏观背景，“这更像是一种市场环境的结果，而非单一科技泡沫。”

若增长信心动摇，仍可能出现修正

奥本海默警告称：“如果市场对增长前景的信心减弱，科技股仍可能面临一定程度的调整；但这种调整不太可能由‘泡沫破裂’单独引发。”

他还回顾，自己在2024年曾逆势建议投资者从高估值的美股转向长期落后的国际市场。截至目前，标普500指数（S&P 500）的表现仍落后于MSCI全球除美国指数（MSCI ACWI ex-US），验证了这一策略的部分合理性。