华尔街策略师解析美股新常态：标普500高估值、AI驱动盈利增长与融涨风险

    

    

导读目录

    

    

• 标普500估值接近历史高位


    

• 华尔街策略师观点与市场新常态


    

• 美联储与历史警告对比


    

• 企业盈利与市场支撑分析


    

• 潜在市场风险与融涨警示


    

• 编辑总结


    

• 常见问题解答


    

    

标普500估值接近历史高位

    

根据 www.Todayusstock.com 报道，随着标准普尔500指数接近历史高位，当前市盈率已接近互联网泡沫时期水平。分析人士警示美股潜在泡沫风险，但同时市场结构的变化促使华尔街重新定义所谓的“新常态”。

    

美国银行（Bank of America）股票策略师Savita Subramanian在客户报告中表示：“也许我们应该把今天的市盈率视为新常态，而不是期待均值回归到过去时代。”这一观点反映出，AI应用加速及盈利增长可能让高估值成为合理状态。

    

华尔街策略师观点与市场新常态

    

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，与长期平均水平相比，当前估值虽高，但在过去五年大型科技股主导市场的背景下，这种溢价更为合理。他分析称，过去20年标普500的预期交易价格较长期平均水平高约40%，但在五年跨度内，溢价已缩小至个位数。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

时间跨度	标普500市盈率溢价	市场特点
过去20年	约40%	长期平均水平参考
过去5年	个位数	大型科技股主导市值和盈利增长

    

Stovall认为，价格高昂的资产在科技驱动的市场结构下可能更合理，这一估值讨论已从华尔街扩展至更广泛的投资者群体。

    

美联储与历史警告对比

    

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周承认市场“估值相当高”，引发投资者将其与前美联储主席格林斯潘1996年的“非理性繁荣”演讲进行比较。iCapital首席投资策略师Sonali Basak指出相似之处，并引用Ritholtz Wealth Management首席投资官Barry Ritholtz的提醒：试图把握顶部时机可能代价高昂。

    

Ritholtz强调：“如果你试图猜测市场顶峰，胜算非常小。”他还提到，格林斯潘警告后，纳斯达克指数在最终崩盘前仍上涨了约五倍，显示长期机会存在。

    

企业盈利与市场支撑分析

    

华尔街老将、Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）指出，标普500指数预期市盈率约22.8，略低于1999年科技股峰值25.0，但企业盈利基本支撑当前股价。他预测第三季度业绩将再创历史新高。

    

Cetera Financial Group首席投资官Gene Goldman表示：“市场经历了美妙历程，2025年非凡。短期回调3%-5%都是逢低买入的机会。”高盛分析指出，GDP增长、消费者支出及闲置资金支撑股市，短期经济状况良好。

    

潜在市场风险与融涨警示

    

高盛认为，当前市场风险更可能表现为“融涨（melt-up）”，即市场参与者集体追高，而非崩盘。该行指出，由于2026年盈利预期强劲及美联储降息措施持续扩大市场参与度，股市可能保持高位。

    

编辑总结

    

综合来看，美股在估值高企的背景下，正在形成由AI应用和科技股盈利增长推动的“新常态”。华尔街策略师普遍认为，高估值在当前市场结构下仍具合理性，但短期波动或小幅回调不可避免。历史经验显示，试图精准预测顶部风险极大，而企业盈利与经济基本面仍是支撑股市的重要因素。同时，融涨风险值得投资者关注，以防市场过度追高带来的潜在波动。

    

常见问题解答

    

    

问：标准普尔500指数当前估值接近历史高位意味着泡沫吗？答：虽然当前市盈率高于长期平均水平，但华尔街认为在AI推动盈利增长及科技股主导市场的背景下，高估值可能成为“新常态”，不一定代表泡沫。

    

    

    

问：为什么华尔街策略师认为当前市场估值合理？答：CFRA的Sam Stovall指出，过去五年大型科技股主导盈利增长，使溢价缩小至个位数；盈利强劲和市场结构变化使高估值更合理。

    

    

    

问：鲍威尔的“高估值”言论与格林斯潘有何不同？答：鲍威尔承认估值高，但并未明确警告泡沫；格林斯潘1996年警告“非理性繁荣”，最终纳斯达克在崩盘前仍上涨约五倍，显示短期警告并非必然崩盘信号。

    

    

    

问：企业盈利如何支撑当前股市？答：Yardeni和Goldman均指出，企业盈利与收入持续上升，第三季度业绩将创新高，加之经济基本面良好，为股市提供支撑，短期回调可能是买入机会。

    

    

    

问：市场“融涨”风险意味着什么？答：融涨指投资者集体追高、价格快速上涨的情况。高盛认为，与熊市不同，这种风险源于情绪驱动的过度买入，需警惕潜在波动，但在盈利支撑下股市仍可能维持高位。