周二，纳斯达克综合指数录得近一个月来最大跌幅。一些分析师担忧，英伟达正在制造一种“循环”交易：投资的公司随后购买了它的芯片，这一切都源于轰动一时、规模达1000亿美元的OpenAI交易（或更准确地说，是潜在交易）引发的效应。
投资者和华尔街目前面临的最大问题之一，是有关人工智能交易还能持续多久。
富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon表示，不要轻易放弃或卖出人工智能相关交易。他预计这一趋势将继续主导市场，并保持涨势集中，直到某个低迷板块开始出现复苏迹象。
“我们实际上是在兑现‘进入降息周期’这一消息带来的收益，现在又重新轮动回到人工智能领域。”Ohsung Kwon表示。他自今年8月接替克里斯托弗·哈维，开始领导股票策略团队。他建议投资者卖出那些在美联储降息预期前已经上涨的周期性股票。
尽管他认为人工智能领域存在一些“泡沫”迹象，但只要关键的资本支出保持不变，牛市目前就会继续。
“我们认为这还不是泡沫，但人工智能有可能演变成泡沫，而你应该冒一点与这种可能性相关的尾部风险。”他解释说，也就是说，投资者应该提前参与其中，拥有一部分配置，以便在泡沫真正形成并推动价格极端上涨时能够从中受益。
在最近给客户的一份报告中，Ohsung Kwon提到，上一轮科技泡沫在崩溃前曾经历数次危机，包括亚洲金融危机、俄罗斯卢布危机以及美联储加息175个基点。
他还指出，美国银行的策略师也曾提到，在2000年科技泡沫见顶前六个月，科技板块上涨了61%。
至于应该持有哪些人工智能股票，Ohsung Kwon表示，他们关注的是那些“资本支出接受方”，例如从人工智能投资中受益的半导体股票。“我确实认为，人工智能资本支出周期的逆转可能是当前市场面临的最大风险，”他说，但称目前“还没有看到任何逆转的迹象”。
Ohsung Kwon近期的一张图表显示，科技行业的资本支出仍未达到过去的高点：
他说，市场正在发生转变，从此前受利率敏感的板块——这些板块此前涨幅很大——转向以盈利增长为代表的基本面。
“从基本面看，目前全球最强的公司就是人工智能公司，”他说。
不过，他表示这些公司需要拿出亮眼的盈利数据，人工智能服务商需要表现出更强的变现能力，股价才能持续上涨，“至于半导体这些资本支出接受方，我认为它们会继续表现良好，因为人工智能相关的资本支出将持续增长。”
Ohsung Kwon还表示，他们越来越看好另一个领域，即资本市场的复苏，特别是在并购和IPO活动方面，这将利好投行。高盛、摩根大通和摩根士丹利周二股价均创下历史新高。他表示，虽然这部分市场“开始运转起来了”，但股市的上涨仍将保持集中，由人工智能相关公司主导。
他对标普500指数年末的预测点位是6650点，到2026年底则看向7200点。
“我认为赢家会继续胜出，”他说。
不过，Ohsung Kwon指出，美国经济中一个特别疲弱的领域未来值得密切关注。
“除非房地产市场开始好转，否则我不认为制造业周期会真正启动。如果是这样，我们可能会继续看到一个结构狭窄的市场。但如果房地产开始复苏，我认为市场将会更全面的上涨。要实现这一点，利率需要降低，”他说。
他表示，他对房价的关注度不高，更在意市场活动，“我们过去几周听到的都是负面消息。”（市场观察）
