重磅前瞻！美联储料启动年内首次降息，投资者关注后续宽松路径

FX168财经报社(北美)讯 周一（9月15日），美联储本周料将实施2025年的首次降息，但投资者更关注的问题是：在疲软就业市场、顽固通胀以及白宫政治压力加剧的背景下，美联储未来还会有多少次降息。

其中一个线索将来自美联储的“点阵图”（dot plot）——这是一份每季度更新的图表，展示每位官员对基准利率未来走向的预测。上一次（6月）公布的点阵图显示，官员们在对特朗普政府（Donald Trump）关税、移民和税收政策如何影响经济存在不确定性的情况下，仍普遍预计今年将有两次降息。

市场普遍预计，本周三将迎来首次25个基点的降息，这也将是自去年12月以来美联储首次放松货币政策。问题在于：决策者会坚持年内再降一次的预测，还是会在就业市场进一步走弱的迹象下加快宽松步伐？美联储今年还将于10月底和12月初再召开两次会议。

白宫压力与政策博弈

美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%的区间已久，考验了特朗普总统（Donald Trump）的耐心。他正试图在本周会议前推动白宫经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）进入美联储理事会，同时撤换现任理事丽莎·库克（Lisa Cook）。特朗普还多次攻击美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）“动作太慢”，频频称其为“Too Late”。

前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）则直言，她“不相信”一次或多次降息能够缓解美联储所面临的政策压力。

“总统已经表明，他希望在理事会中安插多数自己的人，并希望大幅降息。他似乎并不在意货币政策应保持独立、不受短期政治因素干扰。”

梅斯特预计本周降息不会超过25个基点，因为美联储仍要兼顾 稳定物价 与 充分就业 的双重职责。她强调，未来政策将采取 “逐会决策” 的模式，根据经济与通胀数据调整。

市场预期与投行观点

华尔街交易员则更为激进，押注10月与12月会议将继续降息，然后暂停至明年4月。

摩根士丹利（Morgan Stanley）上周表示，预计美联储将在 每次会议 上都降息，直至明年1月，届时利率区间将降至3.5%。

威明顿信托（Wilmington Trust）首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）则预计，美联储本周在未来降息的表态上会“保持模糊”，但他预测在未来三次会议上都会降息，年内合计三次，明年再三次，将政策利率拉低至2.75%-3%的“中性水平”。

“如果考虑全年通胀走势，在就业流失的情况下，很难出现强劲的通胀。”

通胀与就业的拉锯

前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治（Esther George）认为，真正的问题在于美联储如何界定政策的“紧缩性”以及最终目标是什么。

她指出，最新通胀数据表明CPI核心指标仍停留在3.1%，显示价格动能依旧令人担忧；而就业市场方面，8月仅新增2.2万个岗位，远低于预期的7.5万个，失业率也从4.2%升至4.3%。

“在本周的会议桌上，可能会有人更倾向于强调就业市场，而非通胀目标。”乔治说。

总结：

本周美联储几乎板上钉钉将降息25个基点，但真正考验市场的是其 后续政策路径。在就业市场显著走弱、通胀仍高于目标以及政治干预加剧的背景下，美联储的平衡取舍，将决定美元、股市及债市的未来走向