CPI让9月降息更近一步！美联储政治化趋势日益加剧？

FX168财经报社(亚太)讯 美国昨日公布的CPI数据大致符合预期，细节上并未显示关税传导至通胀出现明显加速的实质性证据。就目前情况来看，确实有迹象表明关税正在影响物价，但即便在特朗普最初实施对等关税三个月后，这种影响的程度仍低于预期。

在这种背景下，交易员几乎已完全押注美联储下个月将降息25个基点。联邦基金期货最新显示，市场定价的降息概率约为98%，高于通胀数据公布前的约89%。至于全年预期，交易员目前计入了约60个基点的降息幅度，略高于此前的57个基点。

从美联储定价来看，这只是温和的上调。但实际上，在糟糕的美国就业报告公布后，市场早已大举押注9月降息，而最新数据几乎让他们在这方面“全力以赴”。

接下来会怎样？

需要注意的是，美联储内部官员在各自的观点上分歧日益扩大。

今年有投票权的堪萨斯城联储主席施密德在数据公布后迅速表态，即便通胀数据如此，他仍会反对9月降息。相比之下，今年无投票权的里士满联储主席巴尔金则态度中立，表示目前通胀与失业之间的平衡尚不明确。

然而，不可否认的是，美联储的政治化趋势日益加剧。市场已经看到鲍曼和沃勒“让步”，昨日特朗普提名的美联储理事候选人米兰也插话称，数据中“完全没有关税推高通胀的证据”。当然，鉴于米兰是特朗普提名的人选，这样的立场也并不意外。

随着市场不断试探美联储的底线，问题在于，决策者会反击吗？还是会在政治压力下再次“被迫”做出决定？

顺便提醒一下，美联储的下一次货币政策会议将在9月17日举行。在此之前，8月23-24日将召开杰克逊霍尔全球央行年会，9月6日将公布最新就业报告，9月11日将公布最新CPI数据。美联储的噤声期将于9月7日开始。

如果美联储打算反击市场预期或巩固市场信心，那么最晚的时间点就是在非农数据公布后的那个周五周末前。

虽然市场还会迎来另一轮通胀数据（如上所述），但届时美联储将无法主导市场对其的反应。

随着秋季临近，瑞银与高盛均预测未来数月价格压力将有所加速。如果这种情况在8月数据中显著显现，那么9月的决策将变得十分棘手，尤其是在接下来的几周里，美联储官员若没有释放更明确的政策信号的话。