摩根大通上调泡泡玛特目标价至340港元，业绩高增长推动评级维持“行业首选”

    

    

导读目录

    

    

• 摩根大通上调目标价至340港元，维持“增持”评级


    

• 泡泡玛特发盈喜，净利润同比大增3.5倍


    

• 强大IP运营能力支撑长期逻辑


    

• 估值回升迅猛，短期或存获利回吐压力


    

• 权威点评与总结


    

• 常见问题解答


    

    

摩根大通上调目标价至340港元，维持“增持”评级

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根大通最新发布研究报告，基于泡泡玛特（09992.HK）上半年亮眼业绩指引及强劲增长预期，将其目标价由330港元上调至340港元，并重申其为中国消费板块首选。

    

该行维持“增持”评级，认为公司在IP打造与商业化方面拥有明显护城河，长期增长逻辑未变。

    

泡泡玛特发盈喜，净利润同比大增3.5倍

    

泡泡玛特发布正面盈利预告，预期2025年上半年收入同比增长超过2倍，达136.7亿元人民币，经调整净利润同比增长超3.5倍，达45亿元人民币。这意味着其净利润率或将同比提升约10个百分点，至32%。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

财务指标	2024H1（预期）	同比增长
收入	136.7亿元人民币	200%
经调整净利润	45亿元人民币	350%
净利润率	32%	10个百分点

    

摩根大通指出，泡泡玛特上半年业绩超出其原有预期达24%，并对全年盈利预测进行上调。

    

强大IP运营能力支撑长期逻辑

    

报告强调，泡泡玛特在IP内容创制、商业化能力及跨渠道销售方面展现出明显优势，具备可持续扩张模式。未来3年公司将持续扩展海外市场与新零售模式，实现高质量增长。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

年度	收入预测	净利润预测	年复合增长率（CAGR）
2025	304亿元人民币	94亿元人民币	——
2025–2027	23%	25%	年均CAGR

    

估值回升迅猛，短期或存获利回吐压力

    

摩根大通提醒投资者，公司过去3个月与12个月股价分别上涨60%与5.88倍，远超同期恒生指数涨幅（15%与39%），短期内可能出现技术性回调。

    

但从长期视角看，当前股价仍未完全反映其全球化进程与IP货币化能力，回调将提供中长线投资者良好切入机会。

    

权威点评与总结

    

泡泡玛特的盈利爆发与估值修复反映出其商业模式的韧性。在当前中国消费板块普遍估值受压背景下，公司凭借其内容驱动与高利润率模型，成为消费赛道罕见的高增速个股。

    

摩根大通的再度“加码”不仅基于基本面改善，更是对其在IP管理、市场扩张与运营效率的全面认可。投资者应关注其盈利兑现能力、全球化节奏与渠道效率是否持续超预期。

    

    泡泡玛特是当前中国市场IP商业化最成功的案例之一，其品牌变现能力远超同类消费企业。
    

    
    

    

    泡泡玛特的估值回升主要依托真实业绩驱动，其盈利质量和成长逻辑兼备。
    

    
    

    

    投资者需警惕短期涨幅过快后的技术性震荡，但中长期基本面并无弱化迹象。
    

    
    

    

常见问题解答

    

    Q1: 摩根大通为何上调泡泡玛特目标价？
    
A1: 因其上半年盈利大超预期，同时长期IP商业化能力突出，具备持续增长潜力。
    

    

    Q2: 泡泡玛特的盈利增速是否可持续？
    
A2: 摩根大通预计2025–2027年净利润将维持25%年复合增长，增长逻辑清晰。
    

    

    Q3: 当前是否适合买入泡泡玛特？
    
A3: 尽管短期股价已大幅上涨，摩根建议逢低买入，关注中长期配置机会。
    

    

    Q4: 泡泡玛特增长依赖哪些核心能力？
    
A4: 主要依赖IP内容创制能力、渠道效率及海外市场拓展。
    

    

    Q5: 泡泡玛特与同行相比有何竞争优势？
    
A5: 公司拥有独特的IP资产库、极强的变现能力以及完善的新零售体系。