6月核心CPI涨幅温和未支持7月降息，美联储或延至9月出手

    

    

导读目录

    

    

• 6月CPI数据公布：通胀压力依旧温和


    

• 细分品类价格走势：关税推升家具玩具，二手车机票走弱


    

• 市场预测：7月按兵不动，9月降息概率上升


    

• 市场反应：美股上扬，美债收益率全线走低


    

• 权威点评与总结


    

• 常见问题解答


    

    

6月CPI数据公布：通胀压力依旧温和

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，为今年2月以来最高，略高于市场预期的2.6%。环比上涨0.3%，符合预期，主因是能源价格反弹。

    

而核心CPI（剔除食品与能源）方面，同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，为连续第五个月低于预期（市场预期0.3%）。超级核心CPI（不含住房的服务成本）环比上涨0.36%，同比上涨3.34%，创下数月高位，但仍未显现通胀失控的迹象。

    

细分品类价格走势：关税推升家具玩具，二手车机票走弱

    

6月通胀结构上呈现明显分化趋势。特朗普新一轮关税初步传导至部分商品，但消费疲软抵消部分上行压力。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

品类	环比变动	同比变动	备注
家具	1.0%	未披露	2022年1月以来最大涨幅
玩具	1.8%	未披露	2021年4月以来最大涨幅
机票	-1.2%（估算）	-3.5%	需求下滑显著
二手车	下跌	未披露	连续下降，拉低CPI
汽车保险	未披露	6.1%	涨幅为两年最低
能源	0.9%	未披露	1月以来最大环比涨幅
食品杂货	0.3%	2.4%	通胀回归趋势中

    

由此可见，关税对价格的影响初步体现在家具和娱乐类商品中，但整体通胀压力并未全面抬头。

    

市场预测：7月按兵不动，9月降息概率上升

    

尽管通胀数据温和，但美联储仍未获得充足理由启动7月降息。根据利率互换数据，交易员预测：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

时间点	降息预期	概率
2025年7月	维持利率不变	主流预期
2025年9月	降息25个基点	62%
年底前	累计降息近两次	市场一致预期

    

核心通胀持续温和虽有利于降息前景，但关税因素尚未全面释放，美联储短期内将继续观望，关注未来两个月通胀演化。

    

市场反应：美股上扬，美债收益率全线走低

    

数据公布后，市场对通胀可控持乐观态度：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指数/品种	当日表现	市场解读
纳指期货	0.72%	科技股受益于降息预期增强
标普500期货	0.46%	整体风险偏好上升
美债收益率	全线下跌	长债收益率跌幅最大，反映经济放缓预期

    

由此可见，投资者将本轮通胀温和视为未来宽松货币政策的铺垫，风险资产表现积极。

    

权威点评与总结

    

    虽然今日发布的CPI数据显示出一些关税影响的早期迹象，但总体而言，基础通胀仍然温和。然而，预计价格压力将在夏季增强，7月和8月的CPI报告将是需要突破的重要障碍。
    

    
    

    

    家居用品、娱乐和服装等类别的价格上涨表明关税正在缓慢渗透到核心商品价格中，预计美联储未来几个月仍会保持观望。
    

    
    

    

    疲软的CPI数据似乎可能增加9月份降息的可能性，但核心PCE平减指数或将保持强劲，美联储今年或仅在12月降息一次。
    

    
    

    

编辑总结：6月CPI数据表明，美国通胀仍然受控，尽管部分商品价格因关税上升，但整体核心CPI仍低于预期。市场对美联储9月启动降息的预期升温，但本轮降息路径并不明确，仍需观察接下来的PCE数据和消费趋势。短期内，美联储更可能以“观察通胀是否持续温和”为主基调，维持现有利率水平。整体来看，美国经济通胀压力温和，政策空间渐显，但下半年不确定性依旧存在。

    

常见问题解答

    

    Q1：为什么6月CPI同比涨幅创下今年新高？
    
A1：主要因为能源价格上涨，尤其是汽油价格环比上涨1%，带动整体CPI同比升至2.7%。
    

    

    Q2：核心CPI持续低于预期是否意味着经济放缓？
    
A2：是的，部分数据如服务类价格疲软与汽车价格下滑，反映出消费者需求减弱，是经济降温信号。
    

    

    Q3：关税具体对哪些商品价格产生了影响？
    
A3：当前主要影响到家具、玩具和服装等耐用品，预计影响将在未来几个月进一步扩大。
    

    

    Q4：美联储为何不急于7月降息？
    
A4：尽管核心CPI符合目标，但尚未有足够证据显示通胀持续下行，关税风险仍未完全显现。
    

    

    Q5：市场为何预测9月更可能降息？
    
A5：因为当前数据温和但尚不具备立即行动条件，而9月后更多数据将确认经济趋势，有助于美联储判断。